初现反弹再受压 聚乙烯或开启新一轮下跌

慧正资讯：5月份聚乙烯各销售环节不断降价促销，行情持续下行，价格不断走低，线性及低压注塑出现“7“字头低价位。低价位刺激部分中间商及下游陆续补仓，17日起行情迅速反弹，成交好转，石化库存迅速消化。但经过补仓后，22日再次归于沉寂，高端价位开始回落。24日受原油暴跌、线性期货下行等影响，聚乙烯或将开启新一轮下跌。

首先，国内检修装置将陆续开车。兰州石化PE装置大修中，预计6月20日重启;延长榆能化全密度装置5月8日停车，预计5月底开车;吉林石化线性装置5月14日停车，预计5月28日重启;茂名石化全密度装置5月11日停车，开车时间待定;蒲城清洁能源全密度装置5月17日停车，预计检修25天，即6月11日前后重启。新增检修装置少，除陕西延长石油延安能源化工45万吨低压装置计划7月份大修，暂未有新增检修装置。继久泰能源装置投产开车后，中安联合煤化一期35万吨线性装置计划2019年6月开车。

其次，需求继续淡季，地膜需求结束，企业停机为主，个别企业维持零星生产或阶段性开机，以功能地膜为主。棚膜需求清淡，订单跟进不足，企业多已停机或阶段性生产为主。部分高端膜少量跟进，以EVA日光膜及PO膜为主，部分中大型企业维持少量或阶段性生产，开机率一般在1-3成不等。6月份各产品仍处于需求淡季，国内陆续进入麦收季节。

第三，宏观面偏利空。国际方面：贸易战的冲突持续存在，市场担心贸易战对经济增长的负面影响，进而担忧全球需求的增长速度。从原油的供需格局看，伊朗、委内瑞拉以及OPEC减产协议影响原油的供应，而经合组织下调了原油的需求增长预期，原油的供需端存在不确定性因素，原油短期维持震荡格局。

国内方面：面对贸易战的再次升级，国内重提逆周期调节，缓冲经济下行的压力;国内的货币政策以及财政政策积极的释放正面消息，加大对基建以及消费端的支持，有利于平滑需求端的变化。

从整体看，尽管市场担忧全球经济的下滑以及需求端出现明显的变化，而国内对应出台了一系列政策，会对冲外围市场的冲击，整体来看，宏观面存在一定的不确定性，对商品的情绪影响为中性略偏空。