美油大涨逾50％背后，是供给端进入新未知时代

慧正资讯：美油从2018年12月底至今已经大涨51%，领跑全球大宗商品。但深究背后的原因，并不是美国页岩油供应减少，也并非OPEC 计划减产超预期，而是三个主要产油国自顾不暇，被迫减产。截至周三(4月10日)收盘，NYMEX原油期货涨0.77%报64.47美元/桶，创去年10月31日以来新高。

在同一时期，布油涨幅超41%，比美油涨幅低约10%。截至周三(4月10日)收盘，布油涨1.36%，报71.57美元/桶，创去年11月7日以来新高。

产油大国委内瑞拉，内部混乱，原油输出大降。伊朗与美国关系紧张，原油出口被迫萎缩。现在，利比亚的内部冲突加剧，极大程度影响原油出口。这些意外事件加上OPEC 组织计划内的减产，导致全球原油供应更加紧张。

沙特阿拉伯为了更高的油价以平衡预算，大幅削减了对美国的生产和出口，进一步推高了美油的价格。美国汽油涨价更夸张，同时期涨幅高达59%;而在此期间，美国甚至全球经济下滑，甚至衰退的信号不断出现。

S&P Global Platts 全球生产供应研究主管Shin Kim 说：“原油供应端的故事可以讲得更久，利比亚冲突升级极大影响原油生产。”

荷兰拉博银行(Rabobank)能源策略师 Ryan Fitzmaurice 表示，在今年6月之前，美油突破70美元也没什么好惊讶的。目前，布油已经在连续3日交易于70美元上方。

利比亚原油产量因内乱在前几年下滑，但最近数月原油产量有所增加。最近几天，利比亚冲突升级，130万桶的石油日产量面临风险。媒体消息称，实际供应量尚未受到影响，但石油贸易商正在密切监控形势。

RBC Capital Markets 全球商品策略主管Helima Croft 在至客户的信中写到：“OPEC组织内长期以来的‘问题儿童’原油生产商(利比亚)正面临着严重的安全危机。”

BP Capital Advisors 的投资组合经理Ben Cook表示，市场变得不稳定，如果利比亚供应削减，油价很容易从目前的水平飙升5至10美元。

尽管利比亚原油出口现在是市场最关注的热点，但委内瑞拉才是拖累原油最大的不稳定因素。

委内瑞拉国有石油公司PDVSA 在3月的最后三个星期没有向美国出口一滴原油。作为对比，在今年一月份，委内瑞拉每天出口到美国的原油60万桶。

同时，市场投资者还在密切关注，美国对伊朗原油出口的态度。Ben Cook 称，油价涨涨跌跌多数都是由政治事件驱动，但他表示，国际原油不会回到2018年夏天的水平。

OPEC+ 减产协议也取得成效，其中沙特阿拉伯减产比较激进。

在一众传统产油国主动减产和被动减产的同时，美国的页岩油又会如何影响市场?

据EIA数据，2018年12月，美国原油产量刷新历史记录，达到1196万桶每天。2018年的平均月产量也达到1096万桶，同比增加17%。

但美国页岩油的增长还很有潜力，上周美国活跃石油钻机数大增15座，创2018年5月以来最大增幅。EIA 预计美国在2019年的平均月产量达到1230万桶，2020年达到1300万桶。与此同时，美国经济数据不及预期，经济增速放缓已是不争的事实。但这些“利空”因素并没有让油价转跌。

对冲基金等金融玩家在最近数年一直比较看空原油，但是近几个月气氛发生了微妙变化，原油多头头寸增加，迫使油价走高。

据统计，截至上周，布伦特原油期货净多仓连续4周增长，创下2018年10月中旬以来新高，投机多空比8.52:1，连续第3周提升。美原油期货净多仓连续7周增长，同样创下2018年10月中旬以来新高，投机多空比为5.42:1，连续第7周提升，多空比处于近5年来的中等水平。