慧正资讯：8月23日，叶氏化工集团有限公司（408）公布2019年半年报。上半年，叶氏化工录得营业额49.38亿港元，同比下降19.7%；股东应佔纯利录得8838.8万港元，同比增加1.3%。产品销售量方面，期内录得约62.8万吨，较去年同期仅下降4%。

叶氏化工指出，营业额下降一方面是因为期内普遍产品销售单价有所下调及同期比人民币的贬值；另一方面是去年期间，各核心业务均决心致力优化客户质素，与部份客户终止合作，对销售额也构成了影响。

主要业务分析如下：

溶剂

报告期内，溶剂销量达50万吨，微跌3%，录得营业额34.36亿港元。由于报告期原材料价格下跌导致销售金额下跌22%及毛利率下跌1.2个百分点，经营溢利较去年同期下跌近一半至1.02亿港元左右。

江苏泰兴扩产55万吨的新工程已竣工，并已呈报政府各部验收，预计第三季或能顺利投产。

涂料及油墨

报告期内，涂料及油墨两业务的业绩大幅改善，其中涂料业务（紫荆花涂料）录得营业额8.13亿港元，油墨业务录得销售额6.25亿港元。尽管销售金额同比下跌约15%（单与去年同期比，人民币贬值引致销售金额以港元计下跌6%），但毛利率增长5个百分点，经营溢利分别是涂料业务转亏为盈，获利3400万港元，油墨业务亦大幅上升至超过5000万港元。

叶氏化工分析两业务的业绩改善大致是三点因素：一. 追求「素质」销售策略成功，敢攻优质大客，敢弃劣质销售，求精不求多；二. 大幅下压经营成本。涂料及油墨业务的经营费用同比分别下跌15%及19%；三. 原材料成本下滑也有助舒缓了此两业务追求毛利的压力。

润滑油

润滑油销售下跌至接近1.1亿港元。受惠于毛利率改善及大幅减低经营成本，润滑油业务的生意素质已有所改善。

投资大唛养车

叶氏化工集团近年踏足汽车维修保养市场，经试营后，管理层认同养车业务的前景是乐观的，故持续扩大于中国汽车保养连锁品牌——大唛养车的投资，并于本年初出资约3000万元人民币，增持大唛养车的股权至39%，及将集团自营的东莞汽车维修保养店出售并入大唛养车的联营公司。叶氏化工表示，集团会继续支持该养车业务的发展，期望能长远获得健康稳定的回报。

展望

展望下半年，叶氏化工行政总裁叶子轩在报告中表示，“中美贸易战持续，中国经济下行是现状。叶氏化工集团已洞悉在先，从去年中下旬的策略调整渐见成果，将继续深化：追优质销售，审慎投资，再降借贷等有效措施。可预见下半年的经营状况是：销售额或难增长，但经营素质，纯利比例将持续改善。随著传统销售旺季的来临，管理层有信心2019年下半年的整体业绩表现持续优化。”