供需失衡！TCPP原料核心公司生产线关停！

慧正资讯：10月28日，国内两家大型化工企业，富彤化学有限公司和泰州瑞世特新材料有限公司的危化装置——TCPP（磷酸三酯）生产线已停产，目前已经停止向下游企业供货。据悉，两家企业的TCPP（磷酸三酯）产能约6.5万吨/年，约占国内总产能3成，约占全球总产能2.5成。

目前已停止向下游供货

富彤化学有限公司和泰州瑞世特新材料有限公司，是国内大型的TCPP生产企业，产能分居行业第三和第四，均位居江苏泰州。10月28日下午，关于两家公司TCPP生产装置停产的消息开始在业界传开。

资料显示，富彤化学公司位于江苏省泰州市高港区高永医药化工园区，成立于2004年10月，是一家专业从事研发，生产和售三氯化磷、氧氯化磷、亚磷酸和磷系阻燃剂产品TCPP、TEP的磷化工生产企业。在国内磷化工行业享有较高知名度，技术水平处于行业前列，产品行销全国，并出口欧美等国际市场。

为实现公司长期发展目标，富彤化学引进磷化工行业龙头兴发集团（600141）进行战略合作，目前兴发集团持有富彤化学有限公司45%的股权，为公司第一大股东。

数据显示，2019年实现销售收入8.28亿元，净利润3544万元，其中TCPP贡献约1500万元。因TCPP主要原料之一的环氧丙烷为涉爆化学品。其中，兴发集团2019年归属于上市公司母公司的净利润为3.02亿元。

而瑞世特公司创建于2011年9月，坐落于江苏省泰州市高港区，固定资产投入12000万元，占地面积53000平方米，国内外知名磷酸酯类阻燃剂及聚氨酯助剂生产厂家。其中阻燃剂产能达8万吨/年，拥有国内外200多家客户。

年报显示，新安股份2019年归属于上市公司股东的净利润为3.78亿元，其中，瑞世特净利润为975.86万元。

据了解，富彤化学和瑞世特所在地都在泰州，隶属于江苏。为何两家企业的TCPP断供了，还得从江苏化工产业安全生产整治升级说起。

2019年3月21日，江苏响水发生了震惊全国的“3·21重大爆炸事件”。响水爆炸事件发生后，国内掀起了一轮前所未有的化工产业整治，江苏于2019年6月，发布《关于印发化工产业安全环保整治提升工作有关细化要求的通知》。

在上述《通知》所列的具有爆炸特性化学品名录中，包含环氧氯丙烷、环氧丙烷在内的16种化学品。

而富彤化学公司和瑞世特公司生产的产品就包括有TCPP产品。

TCPP，学名磷酸三酯、磷酸三氯丙脂、磷酸酯等，溶于醇、苯、酯、四氯化碳等有机溶剂，不溶于水和脂肪族烃，由于分子内同时含有磷氯两种元素，阻燃效果显著，且具有增塑、防潮、抗静电等作用，属添加型阻燃剂。

据悉，TCPP的生产步骤较少，工艺较为简单，但是，由于生产TCPP的原料环氧丙烷是高活性的物质，易发生爆炸，因此，在安全、环保审批上有着非常严格的要求。

值得注意的是，10月13日，有投资者在互动平台向兴发集团求证，富彤化学是否将于10月底前关停，该公司的回应是，“经核实，富彤化学不存在关停情况”。

对此，业内人士的分析存在两种可能：一，除了生产TCPP，富彤化学还生产三氯化磷、三氧化磷等产品，此次关停仅限于TCPP生产装置，不涉及其他生产线，所以公司回应没有错；二，当地政府尚未下发通知，公司也未收到即将关停信息。

恐将引发连锁反应

虽然上述两家涉事公司在兴发集团和新安股份中的业绩占比不算大，但是基于两公司在TCPP行业产能占比，恐怕会在产业链上引起不小的连锁反应。

在全球主要拥有TCPP产能的生产企业中，前5大企业分别为万盛股份（603010）、晨化股份（300610）、新安股份（600596）、兴发集团（600141）以及雅克科技（002409），拥有的产能分别为4.6万吨/年、4万吨/年、3.5万吨/年、3万吨/年和3万吨/年。

今年以来，在无卤阻燃工程塑料聚碳酸酯PC综合成本优势大幅提高，叠加欧盟无卤化即将强制推广的背景下，全球市场对磷系阻燃剂的需求正在不断增长。而供应端一侧，未来2-3年内新增产能非常有限，远不能满足市场需求，从而使得下游市场对磷系阻燃剂需求愈发强烈，磷系阻燃剂正在进入高光时刻，随着磷系阻燃剂价格大涨。研报显示，2019年以来工程塑料类BDP阻燃剂价格从2万元/吨上涨到3.1万元/吨，聚氨酯类TCPP阻燃剂价格从上半年的1.0-1.1万元/吨上涨至1.5-1.6万元/吨。无论是工程塑料类，还是聚氨酯类，磷系阻燃剂价格上涨均达到50%。

作为国内磷系阻燃剂的主要生产厂家，万盛股份（603010.SH）和晨化股份表示，阻燃剂产品价格确实有所上涨，该产品未来价格走势，要看市场供需情况、上下游库存以及原材料环氧丙烷的价格等。

对于价格上涨，万盛股份和晨化股份表示，欧盟无卤化法规、新能源汽车发展、PC产能扩张等使得下游需求增加，加上没有新增供应，市场处于供不应求的状态，工程塑料阻燃剂价格出现大幅上涨；而聚氨酯阻燃剂涨价主要是因为环丙价格上升和部分产能将要关停。但目前还没有收到哪家停产的消息，主要还是供应紧张，今年以及明年上半年TCPP的新增产能是有限的，两年后的新增产能是有的，但是相关停产不可能等到两年后。而一条新的生产线，没有三五年做不下来。

谈及产品未来价格走势时，万盛股份和晨化股份表示，未来公司会根据市场供应情况适时调整价格，是有上涨的可能。在供需平稳的情况下，主要看原材料价格以及上下游的库存情况，而在市场偏紧的情况下，就看供需情况。

据介绍，阻燃剂是一种阻止材料被引燃及抑制火焰传播的塑胶助剂，按照阻燃元素的不同，阻燃剂可以分为有机卤系、有机磷系和无机系三类。无机系阻燃效率低，主要应用于低端产品。有机卤系阻燃剂存在安全隐患，多种卤系阻燃剂已被禁用，高效且更安全的磷系阻燃剂持续替代其市场份额。磷系阻燃剂又分为工程塑料类和聚氨酯类。比如家电产品的外壳，在生产和使用过程中均具有可燃性，为预防火灾和延缓火势，必须找到各种办法来降低火灾发生的风险，其中向塑料及制品中添加阻燃剂来降低可燃性成为最经济可行的手段之一。

由于阻燃剂用途广泛，生产的企业很多，但是工程塑料阻燃剂（BDP）企业却较少，主要集中在万盛股份（603010）、艾迪科和大八化学三家企业，其中万盛股份为该细分行业的龙头企业，产销量最大。

目前，万盛股份现有阻燃剂产能11.5万吨，包括工程塑料阻燃剂6.5万吨，聚氨酯阻燃剂5万吨，其中7月投产的2万吨工程塑料阻燃剂 BDP产能已实现满产。而晨化股份现有4万吨聚氨酯阻燃剂产能，以TCPP为主，同时布局新型无卤阻燃剂DMMP、DEEP，聚氨酯阻燃剂领域产能位居全球第二。

磷系阻燃剂价格的上涨也带动万盛股份和晨化股份业绩上涨。数据显示，万盛股份今年上半年，万盛股份实现营收8.84亿元，同比下降5.87%；实现归属净利润1.07亿元，同比增长43.21%。公司称，净利润增长主要是因毛利率增长所致。同时，晨化股份今年上半年，实现营收3.84亿元，同比下降2.47%；实现归属净利润5539.88万元，同比增长49.31%。公司上述高管称：“业绩增长确实得益于价格上涨，淮安项目达产肯定会对公司业绩增长有正面影响，但是在达产前预测还为时尚早。”

业绩增长的同时，万盛股份和晨化股份股价涨幅也较大。数据显示，截至9月25日收盘，万盛股份和晨化股份分别为报收20.96元/股、18.37元/股，今年以来涨幅分别达到87.46%、50.29%。

因此，目前阻燃剂市场需求量依然很大，市场供应量还存在一定空间，所以涨价的趋势短时间内不会缓解，相关上市公司今年的全年业绩受产品价格上涨，应该值得期待。