价差倒置值得关注 甲苯现货价格超过二甲苯

安迅思报告显示，中国甲苯和二甲苯现货价差正在出现导致，历经2020年疫情和原油的双重打击后，中国甲苯二甲苯现货行情自2020年底开始上涨。但至2021年3月，原油行情震荡致使甲苯二甲苯涨势双双按下暂停键。

虽然中国甲苯二甲苯的价格走势基本保持着相同的步调，但两者之间的价差却呈现出了不同以往的变化。

一般来说，市场普遍认为同一地区异构级二甲苯的价格比甲苯价格高出200元/吨是相对健康的价差状态。但是自1月底起，两苯之间的价差快速收窄。春节后，华东地区甲苯现货价格反超二甲苯且价差迅速扩大，一度高达385元/吨。

逆差的背后，是甲苯二甲苯供需基本面的表现各异。

2021年3-4月，国内芳烃装置检修计划比较密集。所以自2月起，国内甲苯的主要精细化工类下游苯甲酸、氯化苄等行情持续向好且生产利润居高，下游工厂看涨节后市场，采购比较积极，从需求面给予甲苯有力支撑。而供应方面，进口套利窗口关闭致使1-2月国内甲苯进口量仅有1.66万吨左右，供应明显减少，港口库存水平下降至2019年平均库存水平附近。

反观二甲苯，年初主要下游PX工厂外采有限。福海创装置虽于1月底重启，但整体维持较低负荷。海南炼化装置亦没有提升负荷，加上2020年投产的中科炼化为海南炼化PX装置提供了部分二甲苯，海南炼化对外的采购量相对有限。

供应方面，虽然1-2月份进口量无明显增加，但华东港口库存去年累库严重，现货库存居高不下，与处于历史高位的2019年平均库存相比也高出许多。

甲苯和二甲苯供需面的不同导致两苯价格在上涨过程中呈现出不同的速度，由此价差出现倒置。

不过，3月中旬，原油行情走势不稳，现货价格亦震荡走跌。在跌势中，甲苯二甲苯之间的价差逐步收窄，截至3月底，华东甲苯二甲苯现货价格基本平水。价差收窄的背后，是下游需求面的变化。

受2月下游采购积极的影响，3月甲苯市场需求略显饱和，下游工厂采购速度明显放缓。二甲苯方面，恒力石化重整装置短期轮检，工厂进场采购二甲苯现货作为PX原料补充，有力支撑了二甲苯市场的需求。虽在原油走势震荡的影响下，两苯价格均以下行为主，但二甲苯现货价格的跌速逐步缓于甲苯价格。

目前，华东主力供应商大榭石化已停车检修，市场供应或将逐步趋紧。

需求方面，4月清明小长假及5月劳动节假期或将有力支撑汽油行情回暖，调油市场亦将受到支撑。在两苯价格相近的背景下，调油商将更加倾向于采购二甲苯作为调油料。而福海创计划于二季度提高负荷，亦需要采购更多二甲苯作为PX生产原料。国内甲苯二甲苯之间的价格逆差或将扭转。