涨价了，但亏损更厉害了！别小看了PTA工厂，这个动作正让PTA行情得到大支撑！

慧正资讯：春节后PTA价格有明显攀升，据数据显示，截止4月14日，华东出库均价为4415元/吨，相较于2月10日上涨11.4%。

PTA涨价了

但亏损程度更厉害了

尽管PTA价格有起色，然而在成本端更显强势的背景下， PTA亏损反而加剧。

回溯3月的利润情况，因3月PX的ACP为870美元/吨，以50%ACP + 50%现货计算PTA的成本，叠加3月整体冰醋酸价格处于历史高位， PTA企业多出现明显亏损。

进入4月，当月PX的ACP未能达成协定，多数PTA生产商成本跟随PX现货价格走势，加工费也略有回升，但并未达到健康的盈利程度。据测算，4月14日的PTA加工费用仅在280元/吨，且冰醋酸价格屡创新高，导致PTA工厂实际仍处于亏损状态。

据ICIS数据显示，截止4月14日，华东冰醋酸均价为7325元/吨，按照3.5%的单耗比推算，冰醋酸当前需要抵扣超过250元/吨的成本。因此PTA的理论加工空间仅剩30元/吨左右。

除却冰醋酸带来的压力，PTA产能过剩的阴影一直在今年同类聚酯原料中涨幅居于末端。今年春节过后，原油市场较2020年出现明显上涨，PTA市场随之走高，下游聚酯产品也在原料市场带动下不断上调报价，可在高成本压力下终端织造市场虽复工速度优于往年，但对于原料的采购则出现了放缓；同时在直接成本PX市场价格的不断上涨后，PTA市场加工费被大幅缩窄。

近两年，国内炼化一体化装置投产装置越来越多，虽实际投放出现少许延迟迹象，但基本上都在年内实现投产，同时投产新装置大多备有配套上、下游产业，且新装置普遍具有产能大、成本低、单耗低等优点；目前新投的装置基本集中在行业领军企业手中，化纤龙头企业基本实现自给自足，实现从一滴油到一匹布的聚酯产业链完整布局，同时在产能集中度不断提高下，龙头企业行业话语权越来越重。

由上表可以看出PTA市场正式进入产能投放期，而下游聚酯增速则出现了明显的放缓，市场供应过剩问题开始显现。同时在2020年受全球公共卫生事件影响，需求的恢复出现一定滞后，PTA投产脚步却在不断前进，市场社会库存不断累积，创造新的历史，虽在期货工具的应用下，现货市场几度出现货源紧俏局面，但高库存始终压制市场心态。

利润及需求的双重打压

PTA工厂开启新一轮停车检修

在利润及需求的双重打压下，PTA工厂开始停车检修来缓解面临的压力。

大型装置纷纷检修，市场供应量出现明显缩减，而下游聚酯在利润维持高位下，即使产销无明显上升预期，装置开工均维持在较高位置，3-4月PTA市场供需明显向好，实现去库。但近期PTA期货仓单注销数量较大且较为集中，期货货源流入现货市场，对冲装置检修带来的利好，现货基差近期虽表现较为强势，但明显继续走强动力不足。

产能积压过剩

新的释放口是会是“它”吗？

目前装置检修的程度似乎在天量的供应面前无计可施，但别小看了PTA龙头企业，这个动作正让PTA行情得到大支撑！

目前整体看来，PTA市场供应过剩问题无可避免，虽近期装置检修减缓市场累库速度，但装置检修时长极为有限，且后续仍有新产能计划释放，而国内下游聚酯需求难以同幅跟进，预计5-6月PTA市场累库速度将明显加快，市场大概率寻求出口减压。按照海关数据来看，自2020年4季度开始，PTA出口量呈现一个明显上涨的趋势，而随着PTA产能的继续增大，国内竞争压力不断加剧下，多数生产企业将会把目光转向出口市场，并且国内PTA投产企业大多为炼化一体化为主，产业链布局完整，配有上下游装置。不论从工艺、配套、规模等方面较国外装置均占据优势，利于PTA出口市场的开拓。

据海关统计，3月我国PTA当月出口量为338674.4吨，累计出口量为630268.2吨，当月出口金额为19698.11万美元，累计出口金额为34288.41万美元，当月出口均价为581.62美元/吨，累计出口均价544.03美元/吨，出口量环比上涨72.27%，出口量同比上涨220.43%，累计出口量比去年同期上涨240.24%。

综合看来，近几年国内PTA产能将实现连续跨越式增长，同时随着PTA期货的国际化发展以及成熟应用，出口量有望继续向上增加，国内企业在国际上的话语权进一步加重。小编觉得，若后期PTA出口依旧能维持高增长，那么产能过剩的阴霾能够得到有效释放和缓解，对于今年PTA的走势就不应这么悲观了！