一个印度单，搅得市场满城风雨！连锁反应：巨头05合约减量50%，连PTA都活起来了！

慧正资讯：近期以印度单回流事件为指引的纺织产业链掀起了一波热潮，而27日，原油及相关品种走出了一场令市场“大吃一惊”的走势：在API库存大超预期且欧佩克+会议坚持增产的背景下，原油不跌反涨走高近1.5%。许久未活跃的聚酯原料PTA也出现了连锁反应，27日PTA以超3%的幅度占据夜盘涨幅榜榜首。而28日，PTA更是在日盘以尾盘超4%的上涨冲击涨停位。

PTA主流大厂合约减量

4月去库力度历史之最

27日据消息称PTA一主流大厂宣布05合约减量50%，PTA期价大幅走高，PTA仓单在工厂的积极减产格局下已经下降到118万吨。PTA去库节奏加快，0截止目前，PTA仓单25.98万张，环比上周继续下降约1.78万张仓单，PTA整体社会库存下降以仓单减少为主。

早前因PTA加工费维持低位，装置检修增加。桐昆150万吨，能投100万吨，百宏250万吨计划内检修，后期恒力1线220万吨以及独山能源250万吨计划月中检修，4月新增检修产能970万吨。此外，有涉及934万吨产能处于停车装置，其中华彬，英力士3期，中泰在3月份停车，4月预计也无产量。预估4月份的PTA开工率大概在80%附近，届时4月份PTA的产量将在409.8万吨，环比3月减少42.2万吨。

一方面，国内供应端前期受加工费低位影响，检修增量有所增加，导致供应环比减少42.2万吨；另一方面，国外出口数据方面，以印度、沙特阿拉伯及立陶宛为代表的国家因出口利润扩增，预估4月出口继续维持高于历年水平25万吨略低于3月出口量5万吨。两者合力导致PTA4月份的去库力度出现近几年历史之最。

国际油价正常不跌价

需求强劲助力PTA成本端支撑

27日OPEC在官网发布声明，确认维持5—7月的增产计划。此外，OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）决定，原定于本周三举行的全体部长级会议不再召开，2021年6月1日将举行第30届JMMC会议以及第17届OPEC+部长级会议。

根据4月1日会议，OPEC+将在5月和6月分别增产35万桶/日，7月增产44.1万桶/日；沙特也将逐步撤回100万桶/日的自愿减产，将在5月至7月分别“增产”25万、35万、40万桶/日。也就是说，OPEC+将在5—7月合计“增产”逾200万桶/日。

消息发布后，国际油价不跌反涨，创出接近两周最大涨幅。分析人士认为，尽管印度疫情对油价产生了一定的负面作用，但对需求强劲复苏的乐观情绪抵消了市场对疫情的担忧。

另外醋酸价格持续上涨挤占利润也让成本端得到提振，据了解到，截至4月27日，大部分厂家对醋酸的报价落在7900—8100元/吨，日内上涨200元/吨，这意味着生产一吨PTA需支付的醋酸成本在320元。醋酸价格的上涨主要因为PTA产能扩张；国外醋酸装置停车激发了国内醋酸出口的提升；醋酸市场装置故障率上升。在醋酸新增产能投放之前，醋酸价格或延续偏强走势。

印度单回流刺激下游信心回暖

短期备货或有回升

印度新冠疫情新增确诊人数已连续五天超过30万。分析人士认为，由于数据失真、医疗体系崩溃、疫苗供给短缺，因此印度疫情仍有进一步恶化的可能。

印度作为全球棉花生产、消费以及纺织品服装出口大国，2020年印度棉花出口占全球13%的市场份额，从原材料供给来看，因印度疫情印度棉出口受到影响，除印度外全球棉花供给短期内预期减少。消费方面，2020年印度棉花消费量占全球棉花总消费的21%，印度疫情亦会影响到全球棉花消费预期。2020年，印度纺织品出口占全球7%市场份额、服装出口占全球4%市场份额，这部分市场份额将因疫情被其他国家抢占一部分。

去年10月，受疫情影响，因为印度企业无法按时交货，导致下半年从印度回流的订单比较多，不少外贸企业出现爆单情况。订单回流曾在去年国庆节后为反弹的行情再加上“一把火”，一定程度上为2020年下半年的出口订单增长贡献了力量。

“近期，因印度疫情严峻，下游订单有所回流。不过，在印度不封国的情况下，订单转移至国内的量终将受限。此外，从时间上讲，目前已过纺织旺季，因印度疫情而转移的订单也较为有限。”弘业期货棉花高级分析师王晓蓓说。而目前来看，对于市场传闻自3月下旬开始陆续有一定量的印度、缅甸、孟加拉的纺织品、服装订单因新冠疫情、社会动荡等多种原因回流国内的情况，浙江、佛山等地中间商反映，近期询价、下单的国外订单的确有增多的迹象，以家纺用品、床上用品及牛仔、T恤等为主。在经历了旺季不旺、备货谨慎的市场行情下，出现印度单回流这一积极信号短时会让下游备货信心得到回升，有利于产业链去库。

3月5日至4月23日，聚酯开机率已连续八周维持在92%以上，4月23日聚酯开工率同比上升7%，其中长丝、短纤开机率高企，瓶片开机率季节性下滑。聚酯工厂整体负荷运行稳定，平均负荷约在92.98%附近。行业人士反馈预计短期聚酯存在装置负荷提升计划，如新凤鸣中跃30万吨/年装置，预计短期负荷在93%附近水平。且近期瓶片出口订单增加以及印度疫情也让市场对下游需求有利好的预期。

短期PTA的价格驱动或仍在成本端。新增产能投产预期对PTA价格有短期的利空，但考虑到PX端的坚挺、加工费低迷、检修量增加以及下游因印度单需求回升，PTA价格或区间上移。