【视点】原油带动 PTA成本型下跌

来源：华泰期货 2022-06-23 08:58

策略摘要

原油高位回落，PX加工费宽幅震荡，TA加工费预期压缩至300-400元/吨。

市场分析

海南炼化二期复工，浙江石化负荷80%附近，6月亚洲PX平衡表供需平衡，7月进入累库周期，PX边际走弱，但10月前为持续小幅累库，库存绝对水平爬升仍缓慢，因此若PX加工费回落过快则有反弹可能。

TA检修高峰已过，聚酯低负荷背景下预期结束6月去库阶段，进入7月重新进入小幅累库阶段。PTA加工费预期压缩至300-400元/吨。目前主要的驱动来源于原油高位回落，带动TA成本型下跌。

需求恢复仍慢，订单回升慢，成品库存压力下，对长丝备货意愿差。

策略

（1）谨慎看空。原油高位回落，PX加工费宽幅震荡，TA加工费预期压缩至300-400元/吨。

（2）跨期套利：观望。

风险

美国。芳烃结构性紧张持续性，原油价格大幅波动，外商对PX的持货心态，聚酯提负速率。

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