【视点】港口去化速率仍慢 乙二醇震荡偏弱运行

策略摘要

谨慎观望。EG新增产能逐步兑现，3月非煤制EG检修量级仍在，但煤制EG开工有所回升，供应上修，原预期3月的快速去库修正为小幅去库，实际周频港口库存去化速率仍慢。下游需求恢复速率仍待观察。建议观望。

核心观点

■市场分析

国内新增产能方面，2月中下旬海南炼化80万吨/年新装置逐步投产，盛虹炼化2#90万吨/年新装置亦在2月底兑现投产，但盛虹新装置开启后，原1#100万吨/年的装置停车，新产能冲击力有所缩减。存量装置方面，非煤制EG检修量级仍大，浙石化和卫星石化维持6-7成负荷，镇海炼化3月初兑现检修70天计划；但另一方面，煤制EG生产亏损收窄后，煤制EG开工快速反弹，原预期非煤制EG低负荷背景下3月去化速率较快，但煤制EG开工反弹，导致国产供应再度上修，3月修正为小幅去库。

海外装置检修量级仍存，中国EG进口预计维持偏低位置。

需求方面，下游聚酯开工率逐步季节性恢复，关注持续力度。

■策略

谨慎观望。EG新增产能逐步兑现，3月非煤制EG检修量级仍在，但煤制EG开工有所回升，供应上修，原预期3月的快速去库修正为小幅去库，实际周频港口库存去化速率仍慢。下游需求恢复速率仍待观察。建议观望。

■风险

下游聚酯开工恢复进度，煤制EG开工恢复情况，5月EG转产。