【视点】成本端处于下调趋势 EG高位回落

策略摘要

谨慎观望。煤价回调带动煤化工回落，下游聚酯开工恢复背景下预计EG进入去库周期，但煤化工开工率的反弹减慢了EG的去库速率。原油持续回调，拖累EG走势，建议谨慎观望。

核心观点

■   市场分析

基差方面，周四EG张家港基差-22元/吨（+17）。

生产润及国内开工，周四原油制EG生产利润为-1416元/吨（+69），煤制EG生产利润为-1269元/吨（-105），仍维持深度亏损。

开工率方面，本周国内乙二醇整体开工负荷在61.04%（较上期上涨1.21%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.63%（较上期下降4.27%）。主要提负来自浙石化满负荷运行。海南炼化（80）适度降负。恒力2#（90）计划4月检修。浙石化（75+80+80）检修结束，满负荷运行中。煤头装置方面河南煤业濮阳（20）、永城二期（20）均计划月底重启。内蒙古兖矿（40）停车检修1个月。海外装置方面沙特Kayan（85）计划月底重启。马来西亚石油（75）停车，暂无重启计划。美国南亚（83）计划本月底重启，结束长停。

进出口方面，周四EG进口盈亏-136元/吨（-22），进口持续一定亏损，到港有限。

下游方面， 周四长丝产销40%（+5%），涤丝今日产销整体维持偏弱，短纤产销60%（+17%），涤短今日产销整体一般。

库存方面，本周四隆众EG港口库存100.6万吨（-2.5），主港小幅去库。

■   策略

谨慎观望。煤价回调带动煤化工回落，下游聚酯开工恢复背景下预计EG进入去库周期，但煤化工开工率的反弹减慢了EG的去库速率。原油持续回调，拖累EG走势，建议谨慎观望。

■   风险

原油价格波动，煤价波动情况，工厂检修持续性，下游需求恢复情况。