【视点】弱现实弱预期 PP短期或谨慎偏空

（1）5月4日华东拉丝主流成交价下行至7450元/吨（-100），PP2309合约基差118（-8）元/吨，期现价格均回落，基差小幅走弱；

（3）5月4日PP检修比例17.79%（-2.23%），拉丝排产29.77%（+2.58%），拉丝CFR远东919美元/吨（0），FAS休斯顿报价1135美元/吨（-55），FD西北欧1210美元/吨（-15），美元兑人民币即期汇率6.92（-0.01），海外报价回落，国内仍为价格洼地，进口压力短期仍不明显。

逻辑：5月4日PP 09合约低开震荡，短期或仍谨慎偏空：PP在成本端与预期端与塑料情况较为类似，同样面临着布油70美元整数关口的强支撑，以及短期尚未充分释放的悲观预期。但PP基本面仍偏弱，因此短期见底或为缓慢过程，且反弹动力或亦有限：1.PP上游检修回归明显，五月计划内检修较四月为少，且丙烷大跌后，PDH新产能压力渐增，整体供给压力较大。2.需求方面，宏观的预期悲观对于PP这类偏大类消费的影响更为明显，非日用且非刚需，PP需求支撑或仍偏弱。因此总体去看，短期PP或仍有一定下行动力。

中期去看，需观察布油价格可否在70美金附近企稳，海外银行危机会否继续发酵，同时发改委相关支持大类消费政策、鼓励汽车出口政策会否超预期。考虑到PP新产能压力仍大，整体节奏上或以逢高偏空为主。

策略推荐：短期谨慎偏空，09合约中期逢高偏空

风险因素：多头风险：海外衰退、油价回落、需求不及预期；空头风险：油价上行