【视点】5月25日甲醇、乙二醇、苯乙烯、PTA操作策略解读

【甲醇】

隔夜外盘原油偏强，国内化工品受国内工业品影响整体偏弱，呈现油强煤弱的分化。基本面来看，华东港口地区持续低库存，维持江苏地区基差强势；华南地区库存同比历史最高，压力大幅增加，现货价格跌幅较大。西北地区甲醇现货报价维持1920元/吨，甲醇现货及成本降价的弱情绪下带动盘面延续下行。

【苯乙烯】

苯乙烯检修较多，合计下线产能220.8万吨，占苯乙烯国内总产能11.43%，当前苯乙烯开工率已降至74.8%。下游PS和ABS产成品库存偏高，EPS库存高位去化。ABS处于亏损状态，PS和EPS微利。下游生产利润一般，维持刚需采购，5-6月份苯乙烯港口库存预计去化，基差偏强，建议逢低布局正套。

【聚丙烯&塑料】

聚烯烃走势疲弱。塑料方面，船货陆续到港，内外盘贸易商多积极出货，月末销售压力并未有明显缓解:在价终端淡季运行，补货多延续刚需，检修企业陆续在5月末重启，供应预期增加，供需面偏弱运行。聚丙烯方面，前期检修装置重启，装置检修损失量下降，供应端压力增加。出口订单暂未有好转预期 内外需求疲弱 下游接货积极性不足 制约原料采购积极性，聚丙烯价格仍然会在一定时期处于寻底探底的过程中。

【PTA&乙二醇&短纤】

夜盘PTA震荡，乙二醇延续偏弱走势。原料跌价后，终端负反馈压力下降，聚酯及终端织造开工率回升；5月中下旬PTA检修增加，供需面改善。PX装置重启及需求下滑，将进入累库周期，中线有空配价值；但北半球处于夏季汽油需求旺季，美国汽油裂解价差再度走强，TA-原油价差暂时观。5月份以来交易估值修复预期，乙二醇成为多配选择，一体化利润修复至-100美元/吨。近期装置重启，港口库存再度回升，供需改善预期尚未兑现，上行驱动减弱，乙二醇回落；中长线合成气法负荷提升及进口增长可能限制乙二醇修复的空间。短纤主原料PTA跌价，现货加工盈利增加，消费淡季，价格跟随原料震荡。