银鹰新材IPO终止 关联采购/客户集中/研发费用较低成问询焦点

慧正资讯，6月20日，高密银鹰新材料股份有限公司（银鹰新材）申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

2022年6月，深交所受理了银鹰新材申请首次公开发行股票并在创业板上市的申请，并于2022年9月进行了问询，江海证券公司作为此次申请的保荐机构。

银鹰新材拟发行不超过19,516,667股，占发行后总股本的比例不低于25.00%，预计融资3.186亿元，用于年产1.1万吨纤维素技改扩建二期（年增5000吨纤维素醚）建设项目及补充流动资金。

银鹰新材主要营业务为纤维素醚系列产品的研发、生产与销售，主要产品为非离子型纤维素醚，具体包括羟乙基纤维素（HEC）和甲基羟乙基纤维素（MHEC）。纤维素醚是以棉、木纤维素为原料，经改性制得的合成型高分子聚合物，具有良好的增稠、悬浮、分散、乳化、粘合、成膜、保护水分和提供保护胶体等功能与特性，已被广泛应用于涂料、建筑材料、日化用品、油气开采、制药、食品、纺织、造纸等领域，是国民经济诸多领域重要的环保型添加剂。公司是国内生产非离子型纤维素醚的主要企业，业务已覆盖国内外，主要客户包括立邦、三棵树、亚士漆、美涂士、固克节能、嘉宝莉等知名涂料厂商。

2021年，银鹰新材HEC设计产能占内资企业（纳入中国纤维素行业协会统计）设计产能总量的42.11%，产销量大幅增加，其中产量占内资企业年度总产量的41.72%，销量占40.08%，在国产HEC厂商中处于领先地位。

近年来，非离子型纤维素醚行业的下游涂料、日化等行业的市场需求较旺盛，2019-2021年度银鹰新材的营业收入复合增长率为27.27%。

关联采购成本比例较高、销售客户相对集中、研发费用率低于可比公司但毛利高于可比公司等情况成为了问询重点。

关联采购成本比例较高

报告期内，银鹰新材经常性关联交易中向关联方采购的金额占当期营业成本、采购总额的比例较高。2019年度、2020年度、2021年度、2022年1-6月，公司经常性关联交易中向关联方采购的金额分别为2,927.04万元、2,613.12万元、3,694.81万元、2,050.32万元，占当期营业成本的比例分别为35.26%、28.22%、25.82%、24.13%，占当期采购总额的比例分别为44.50%、32.46%、26.14%、27.15%。

销售客户相对集中

2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，公司向前五大客户的销售金额分别占营业收入的54.29%、58.59%、65.63%和67.71%，其中向立邦销售金额分别占各期营业收入的31.94%、35.04%、34.81%和34.76%，存在销售客户相对集中的风险。

研发费用率低于可比公司但毛利高于可比公司

报告期内，银鹰新材研发投入及其占营业收入的比例情况如下：

报告期内，银鹰新材与可比上市公司毛利率对比情况如下：

报告期内，银鹰新材与同行业可比公司研发费用率对比情况如下：

控股股东、实际控制人

李勇先生直接持有银鹰新材2,831.00万股股份，持股比例48.35%，为公司控股股东、实际控制人。

李勇先生，1973年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，现任公司董事长。1993年7月至1997年7月，任高密市审计局科员；1997年8月至2002年7月，任高密市人大常委会办公室秘书；2002年8月至今，历任银鹰化纤副总经理、副董事长、董事长兼总经理；2011年5月至今任公司董事长。

李勇先生的一致行动人为李珂瑄女士，李珂瑄为李勇之女。李珂瑄直接持有公司14.52%的股份，李勇及其一致行动人持有发行人62.87%的股份。李珂瑄女士持有公司850.00万股股份，持股比例14.52%。

李珂瑄女士，1999年9月出生，中国国籍，拥有美国永久居留权，现就读于美国Art Center Collegeof Design，未在公司任职。