【视点】原油高位回落 化工及塑料操作策略解读

【甲醇】

甲醇期货回落，华东现货基差偏强，成交依旧一般。周度开工继续环比下降，供应增长兑现不及预期，叠加港口MTO重启预期，上周甲醇价格坚挺。斯尔邦80万吨MTO已经开车，利多兑现；周度港口库存小幅上升，且有继续累库的预期，叠加中线煤价偏弱预期，甲醇依旧承压。

【苯乙烯】

苯乙烯港口库存低位，但三大下游均处于亏损状态，接货意愿弱，现货基差在09+285元/吨。浙石化60万吨/年PO-SM装置重启，新装置宝丰投产，苯乙烯供应逐步提升，本周周产预计在33.17万吨。纯苯进口量偏低，持续关注买纯苯抛苯乙烯空加工费的机会。

【聚丙烯&塑料】

聚烯烃主力合约价格收跌。聚乙烯方面，石化装置检修损失量环比减少，但仍处相对高位，国内石化销售压力不大，挺价销售为主。农膜需求持续跟进，工厂开工小幅提升，然采购多以随用随拿为主。供需弱平衡对于价格向上驱动不足，短期呈整理格局。聚丙烯方面，检修较多，企业库存维持相对较低水平，压力不大。目前下游多数领域仍表现偏弱，新增订单暂无改善。随着原料价格上涨挤压下游制品利润，导致采购意愿不强。需求跟进乏力的情况下价格难以获得持续上行驱动。

【PTA&乙二醇】

夜盘聚酯产品价格企稳。PTA有蓬威和中泰两套装置重启，聚酯开工略有下降，整体供需矛盾不突出；8月中下旬进入下半年订单下达期，印染订单略有好转，考虑到出口及内需的表现，预期难以对上游原料有明显提振。PTA市场的主要逻辑依旧在基本面之外，主要是油品市场带来的成本逻辑及外围市场气氛，另外关注下半年装置检修动态。乙二醇合成气法利润修复后，煤化工装置负荷提升，阳煤20万吨装置计划8月中重启，部分抵消内地检修的利多；进口到港量偏高，港口库存增加7.3万吨，对市场有明显压制；过剩是长线逻辑，乙烯法亏损加剧，可能穿插估值修复的中短期逻辑，乙二醇价格依旧底部偏弱震荡为主。