【视点】MMA冲高后回落 基本面的实质性影响有多大？

2024年一季度国内MMA市场价格高于去年同期，均价达13000元/吨。进入二季度MMA价格接连推涨，4月涨幅高达3400元/吨，创五年新高。同时下游PMMA粒子直冲19500元/吨以上。但五一假期过后，MMA市场开始逐渐走弱，截止至目前MMA市场主流价格16000-16200元/吨，较4月底下滑700元/吨。

之前MMA价格上涨主要由供应紧张所致，早前由于C4法生产利润不佳，甚至严重亏损，个别企业停车至今仍未恢复生产。当前的C4法生产企业中，由于生产利润不佳，仅维持低负荷运行，导致整体供应受限，行业开工率远低于去年同期。

4月MMA行业开工率下降，产量较3月也明显减少。浙江石化、江苏斯尔邦部分装置、吉林石化（揭阳）、辽宁金发、中海油富岛（海南）、三菱化学化工原料（惠州）、山东悦天等MMA装置部分时间段检修。5月中下旬，前期检修装置浙江石化、辽宁金发、中海油富岛（海南）装置将逐步重启，MMA行业开工有望提升，预计5月产量也将出现增长。

从下游来看，下游PMMA粒子企业5月存在检修计划，开工率下滑导致对MMA消耗量也随之下降。但由于前期MMA价格居高，虽然近期价格有所滑落，但整体仍处于高位，PMMA粒子工厂对于目前高价接受能力有限，成本承压之下，PMMA粒子价格预计仍维持高位。ACR行业五一假期期间降负运行，对原料采购量减少，对MMA采购平稳；丙烯酸乳液工厂开工负荷稳定，需求市场拿货情绪释放不足，对MMA支撑有限。

短线来看，MMA经历前期上涨之后，下游行业消化前期涨幅，成本传导困难。加之出口订单陆续交付，新单商谈节奏放缓，MMA重心回落。短期内MMA-PMMA产业链的价格依旧偏强，但考虑到消费市场支撑有限以及MMA价格的持续高位运行，预计MMA价格进一步大幅上涨可能性不大。

但仍需关注5月装置恢复情况，若装置顺利恢复，且正常供货，预计5月价格在16000元/吨左右震荡，如若装置重启延期，或重启后出货有限，价格有望回弹至16000元/吨上方。