产能已过剩！道恩股份为什么还投资这一新材料领域

5月27日，道恩股份发布《关于全资子公司投资建设新材料扩产项目（二期）的公告》。根据公告内容称，为进一步扩大生产能力，满足客户市场需求，提升市场份额，增强市场竞争力，提高公司盈利能力，道恩股份全资子公司山东道恩降解材料有限公司（以下简称“道恩降解”）拟投资4.5亿元建设“新材料扩产项目（二期）”。项目主要内容为10万吨TPU和6万吨多元醇建设项目。

TPU全称为热塑性聚氨酯弹性体，是聚氨酯行业的一个分支。与通用塑料和橡胶材料相比，TPU具有硬度范围广、机械性能突出、耐高/低温性能优异、加工性能好、环保性能优良、可塑性强、可设计性出众、透明性能优异、耐环境老化等突出特性，已成为材料行业的重要组成部分，是高端制造领域产业转型升级的关键材料。随着居民消费升级以及技术不断创新，TPU市场需求从整体来看一直保持增长态势，国内TPU市场已占据了全球市场容量的70%以上。

图片来源：美瑞新材

从上下游产业链来看，TPU的上游原材料主要是MDI、多元醇、BDO、己二酸等，主要的上市企业包括万华化学(600309)、红宝丽(002165)、鲁西化工(000830)、华昌化工(002274)、沈阳化工(000698)、华峰化学（002064）等。

产业链中游企业即TPU生产企业，主要包括万华化学(600309)、道恩股份（002838）、美瑞新材(300848)、汇得科技(603192)、一诺威(834261)等。

下游应用领域涉及轻工、化工、纺织、医疗、建筑、建材、汽车、国防、航天、航空等。

随着我国TPU生产、加工和研发能力的提升，中国已经成为TPU最大的生产和消费国。据买化塑研究院统计的数据显示，2018-2022年，中国TPU产能年均复合增长率高达12.9%，产量年均复合增长率达10.7%，截止2022年底，国内TPU总产能129.9万吨，产量约65.6万吨，总需求量为56.9万吨左右，行业整体开工率为49%左右。

随着产能的扩张，TPU生产企业的市场竞争也日益激烈，不过竞争激烈但仍行业处于高速增长期。

从进出口数据看，2020年到2023年，TPU进口量连年下滑从2020年3.6万吨减少到2023年2.2万吨，且持续下滑；而出口从2020年8万吨，增加到2023年11.9万吨。可见国内产能已经过剩，寻求海外市场，进口产品逐步被国内产品替代。

虽然国内TPU总产能出现过剩，但主要集中在常规牌号和产品，在一些特殊领域，如高性能要求的TPU产品，仍需要进口或者市场份额被外资企业把控。如在线缆保护领域、汽车防抱死系统、风电线缆等领域被巴斯夫产品占主导；在医疗导管、植入性产品、汽车车衣等领域被路博润主导，在注塑性TPU产品方面科思创市场地位突出。

因此，在如此背景下，巴斯夫、路博润、科思创等头部企业仍纷纷加大中国的TPU投资力度，扩张产能。

2022年8月，路博润宣布其上海松江生产基地的新增热塑性聚氨酯（TPU）生产线正式投产。

据了解，路博润新增产线（5#生产线）用于TPU产品的生产、包装和暂存。产品分成聚酯型聚氨酯和聚醚型聚氨酯，年生产规模为6300吨/年。为满足市场需求，扩建项目还对现有三条TPU生产线（即1#、2#、3#生产线）产能进行调整，总产能从14000吨/年调整至18400吨/年。扩建项目实施后，全厂TPU产能合计可达24700吨/年。

2023年9月，化工巨头科思创宣布在广东珠海正式开工建设其全球最大热塑性聚氨酯（TPU）生产基地，进一步扩大在华南的产业布局。新基地将分三期建设，全部建成后，TPU的最大年产能将达到12万吨。项目一期投资额为数千万欧元，预计于2025年完成机械竣工，实现约3万吨的年产能。全部项目预计于2033年建成。

2024年1月18日，巴斯夫湛江一体化基地召开首批装置竣工暨热塑性聚氨酯装置落成庆典，宣布一体化基地第二套装置-热塑性聚氨酯(TPU)装置正式投产，生产适用于各种应用的高性能TPU产品，这也是巴斯夫全球最大的单一热塑性聚氨酯生产线。

除了外资企业扩能之外，国内TPU企业也加大研发力度，在汽车车衣、留置针等车衣、医疗领域逐步攻关，如万华化学和威高集团开发的留置针产品，美瑞新材、万华化学、华峰化学在汽车车衣方面也在逐步推进市场，逐步替代等。