股权转让！背后是行业景气度下降，亏损一度接近2500元/吨

9月23日，湖北宜化化工股份有限公司（简称：湖北宜化）发布关于公开挂牌转让湖北宜化降解新材料有限公司100%股权的进展公告。公告称，湖北宜化在武汉光谷联合产权交易所宜昌产权交易有限公司（简称：联交所）对降解新材料100%股权挂牌公示期内，控股股东湖北宜化集团有限责任公司（简称：宜化集团）向联交所提交了受让文件并缴纳4,500.00万元保证金。2024年9月14日挂牌期满后，联交所确定宜化集团为符合条件的意向受让方。2024年9月23日，湖北宜化与宜化集团签署《湖北省整体产权及控股股权转让产权交易合同》，本次交易价格为挂牌底价15,118.75万元。

此前湖北宜化表示，在降解新材料核心产品PBAT市场景气度较低、降解新材料持续亏损的背景下，后续成功转让降解新材料100%股权，将有利于优化公司资源配置，提升公司盈利水平。

值得一提的是，宜化降解新材料在2021年承担建设“6万吨/年生物可降解新材料项目”，该项目在2023年才投建完成，累计投资金额达4.94亿元，远高于此次的挂牌出售底价。

根据湖北宜化此前的公告，2022年、2023年和2024年前四月，宜化降解新材料的营业收入分别为273.74万元、9143.56万元和5092.15万元，净利润分别为﹣431.56万元、﹣9207.31万元和﹣2621.55万元。

2008年，我国出台“限塑令”，可降解塑料逐步进入视野。此后，各地陆续出台“禁塑令”，尤其是2020-2021年新版“限塑”或者“禁塑”政策的推出，推动了包括PBAT在内的可降解塑料产能的大幅增长。

2022年，PBAT迎来产能集中释放期，年内新增产能达45万吨。2023年，PBAT继续迎来投产高峰期，年内新增产能56万吨。据买化塑研究院监测的数据显示，截止2023年底，我国PBAT产能在138.1万吨，涉及企业22家。

虽然产能不断增长，但是需求不足。截止2023年底，PBAT行业市场需求不足20万吨，市场明显供过于求。

同时，受国内经济下行、成本压力及供过于求影响，PBAT价格一路下行。据买化塑研究院监测的数据显示，截止2024年8月，PBAT可降解塑料指数为75%，创2021年以来新低。

价格的不断走低，则是PBAT行业利润大幅缩减。尤其是2023年之后，PBAT行业利润长期处于亏损状态，亏损幅度最高接近2500元/吨左右。

供过于求、行业利润大幅下滑，导致PBAT行业景气度明显下降，行业开工率长期处于20%左右，2024年2月的行业开工率更是低于10%。

在需求不足的局面下，预计PBAT产能过剩的态势将长期存在，行业供应压力很难缓解。

自2022年以来，PBAT因产能过剩，已有多家企业宣布项目延期或者装置技改：

2022年6月，四川天华股份有限公司召开2022年度股东大会会议决议。会议同意：公司终止建设年产6万吨生物可降解高分子新材料PBAT工业化示范项目。

2022年6月，山东联创产业发展集团股份有限公司终止6万吨/年生物可解聚合物项目。终止建设的主要原因为：（1）该项目工艺路线复杂，产业化风险较大。（2）可降解塑料市场下游应用需求远没有被激发出来，市场尚未成熟，其行业盈利状况基本处于亏损状态。（3）公司难以满足本项目的资金需求。公司经审慎决策，决定终止本次投资项目，调配资金和资源优先发展新能源材料相关产业链，比如PVDF等。

2022年8月，中国合成树脂协会生物降解树脂分会发布了《关于加快推进生物降解产业健康有序发展的建议》，其中提到，目前国内的PBAT降解树脂已供过于求，市场饱和，企业开机率不足30%。

2023年8月，江苏三房巷聚材股份有限公司发布公告称子公司江阴兴佳塑化有限公司年产12万吨可降解新材料项目由于外部环境发生变化，该项目暂缓实施。

2024年5月，山东瑞丰高分子材料股份有限公司年产6万吨PBAT项目已于2023年底达到预定可使用状态。为了更好的利用PBAT项目装置，目前该生产线正在通过技改以同时满足PETG聚酯材料的生产。此前该项目已多次发布延期公告。

2024年8月，宇新股份在公布上半年业绩时称PBAT项目由于公用工程配套不齐，暂未开工。