【视点】继粘合剂后再次出售资产 陶氏化学为何频繁出售旗下业务？

陶氏化学继粘合剂后24亿美元再次出售资产

12月4日，陶氏化学宣布，已签署最终协议，将美国墨西哥湾沿岸部分基础设施资产的40%股权出售给麦格理资产管理公司管理的基金，将获得约24亿美元的初始现金收益，该交易预计将在2025年上半年完成。

根据协议，两家公司成立新的合资企业Diamond Infrastructure Solutions（“Diamond”），由陶氏化学的五个工厂（德克萨斯州的弗里波特、德克萨斯城和西德里夫特，以及路易斯安那州的普拉克明和圣查尔斯）的某些非产品生产资产（包括电力和蒸汽生产、管道、环境运营和一般场地基础设施）组成，该公司将为陶氏和其他工业客户提供基础设施服务。另外，管道和储存资产遍布美国墨西哥湾沿岸，与主要的天然气、NGL和烯烃枢纽相连。此外，陶氏化学将作为Diamond的大股东保持控制权，以帮助确保安全可靠的运营的连续性。

同时，麦格理资产管理公司有权在交易完成后的六个月内将其股权份额增加到49%，届时陶氏化学可获得高达约30亿美元的现金收益。

陶氏化学表示，该交易有助集团提升部分非核心资产价值，以及可专注发展核心的化工业务。此前该公司于2020年9月出售了北美六处铁路基础设施资产，于2020年12月出售其美国墨西哥湾沿岸海运及码头业务和资产。

陶氏化学为何持续放弃多相业务业务

近年来，陶氏化学频繁出售旗下业务。12月4日陶氏化学才宣布完成了将其包装与特种塑料部门内的软包装复合粘合剂业务，以1.5亿美元的价格出售给了阿科玛。出售包括陶氏位于意大利、美国和墨西哥的五个生产基地，业务包括溶剂型和无溶剂型层压粘合剂和热封涂料产品组合。不过，陶氏保留了水性复合胶粘剂、丙烯酸胶粘剂以及陶氏消费解决方案和MobilityScience 领域的粘合剂解决方案。

2024年10月9日，陶氏化学计划关停阿根廷聚醚多元醇工厂，关闭的主要原因是全球多元醇供应过剩导致该工厂持续以低开工率运行，难以维持经济效益，该工厂的年产能为5万吨。在此之前，2024年4月份，陶氏宣布关闭位于台湾南岗工业区的聚醚多元醇/烷氧基化工厂。

以聚醚多元醇为例，由于聚醚多元醇类型众多，每一种类型都有不同的配方和生产工艺，导致其成本差距较大。且随着产能的大幅增加，聚醚多元醇利润大幅下滑，聚醚多元醇理论利润率大部分时间处于亏损状态，极少部分时间存在较小盈利。截止至2023年，全球聚醚多元醇产能已达近1600万吨/年，产能增长主要来自亚太地区，随着万华化学、中化东大、浙石化等国内企业的进入，聚醚多元醇行业竞争激烈。