【双酚A】双酚A止跌反弹 下游PC/环氧树脂全线起飞 后续走势如何？

进入12月，国内双酚A价格持续呈现上涨态势。据买化塑研究院监测显示，截止至目前双酚A华东地区价格9400-9450元/吨，华北、山东市场9100-9300元/吨，价格较11月底涨400-500元/吨。

原料苯酚快速拉升，华北及山东地区双酚A价格先行上涨，华东及其他区域相继跟进，国内主要企业长春化工、南通星辰、江苏瑞恒等先用将报价提升至9350-9450元/吨，贸易市场跟随上涨。

受成本驱动影响，双酚A下游环氧树脂及PC价格跟随走高，截止至目前华东液体环氧树脂价格13600-13800元/吨，价格较11月底涨400-500元/吨；固体环氧树脂价格价格12900-13100元/吨，价格较11月底涨200-300元/吨。华东余姚国产PC价格12600元/吨，价格较11月底涨100-200元/吨。

2024年，双酚A行业供需矛盾难以缓解，价格承压下行之下，行业利润大幅亏损，开工率也低于往年。2024年国内双酚A行业平均利润-914元/吨，较上年同期（-339）下跌575元/吨，跌幅169.61%。虽然年内双酚A供需均有一定增长，但供应增长大于需求增长，导致双酚A市场价格震荡下行。另外由于其上游行业价格坚挺，尤其在酚酮行业利润不佳导致企业减产保价，双酚A成本高企，行业亏损同比上年进一步增加，叠加市场供大于求，是双酚A市场延续长亏趋势的主要原因。

由于双酚A行业长期亏损，生产企业压力较大，2024年双酚A装置停车检修、或者经济性停车增加（如燕山聚碳15万吨/年、鲁西化工20万吨/年、惠州忠信4万吨/年装置长期停车），致使行业整体产能利用率进一步下降。2024年双酚A装置行业开工率仅在61-71%之间震荡，平均开工率在67%，较2023年下滑6个百分点。

短期来看，双酚A新装置投产进一步延迟，目前双酚A主力厂商挺价意愿仍在，短线双酚A供需基本面尚可，预计短线仍维持坚挺之势。从长线来看，2025年或仍艰难。据不完全统计，2025年有3套双酚A装置存投产计划，产能预计增加72万吨/年。双酚A下游PC及环氧树脂扩增速度放缓。供需新增对比来看，2025年双酚A装置供应增量将达90万吨，下游预计增加25万吨/年PC和60万吨/年环氧树脂，供应增量远大于需求增量。预计2025年双酚A行情依旧偏弱，不排除阶段性反弹运行。