大赚230亿元！杜邦公布2024全年业绩

2025年2月11日，杜邦公司发布2024年第四季度及全年财报，交出一份"稳中有进"的成绩单：全年净销售额达123.86亿美元（约合人民币905亿元），同比增长3%；经营性EBITDA（息税折旧摊销前利润）31.44亿美元（约合人民币230亿元），同比增长7%。这份财报既折射出全球产业链的结构性变革，也凸显杜邦在战略调整中的增长韧性。

半导体与AI需求成核心增长引擎

从业务板块看，电子与工业事业部以59.3亿美元销售额（+11%）成为最大亮点。其中，半导体技术业务实现"百分之十几高位数的有机增长"，主要得益于人工智能技术爆发、先进制程芯片需求激增以及中国市场复苏的叠加效应。电子互连科技业务的"高个位数增长"则印证了AI算力升级对高端材料的需求传导，杜邦凭借技术优势在服务器、数据中心等领域持续扩大市场份额。

不过，该板块下的工业解决方案业务出现"高个位数下降"，反映出生物制药和特种材料市场的短期去库存压力。这提示企业需在技术迭代与市场需求波动间保持动态平衡。

去库存周期拖累短期业绩，结构性调整持续深化

水处理与防护事业部全年销售额同比下降4%至54亿美元，主要受上半年医疗包装、建筑市场疲软及经销商去库存影响。但值得注意的是，水处理业务在下半年实现7%的同比增长，显示库存压力缓解后的需求回暖。此外，建筑楼宇解决方案通过维修改造市场对冲了北美新建筑市场的低迷，体现业务组合的抗风险能力。

从区域表现看，亚太市场内生增长5%，成为全球唯一正增长区域，中国市场对半导体、新能源材料的强劲需求功不可没。而欧美市场受经济放缓和能源转型阵痛影响，内生业务分别下降1%和4%，凸显区域发展分化的挑战。

2025年展望：聚焦内生增长，应对汇率逆风

对于2025年，杜邦给出积极指引：预计全年净销售额128亿-129亿美元，经营性EBITDA33.25亿-33.75亿美元，调整后每股收益4.30-4.40美元。这一目标建立在中个位数内生增长的基础上，同时需消化约1%的汇率负面影响。

值得关注的是，杜邦近年通过剥离低增长业务（如2023年出售Delrin®树脂业务）、加码半导体和清洁技术研发的战略调整正逐步显效。CFOAntonellaFranzen强调，未来将优先投资于"具有长期技术护城河和需求确定性的领域"，包括AI基础设施、电动汽车材料和循环经济解决方案。

挑战与机遇并存的新周期

尽管杜邦在半导体等高增长赛道占据先机，但多重挑战不容忽视：地缘政治对供应链的扰动、欧洲能源转型的反复、以及生物制药等周期性行业的波动都可能影响业绩兑现。此外，如何将AI驱动的技术优势转化为持续盈利能力，将是检验其转型深度的关键指标。

在材料科学领域加速变革的当下，杜邦的财报既是一份阶段性的成绩单，更是一张通向未来产业革命的路线图。能否在技术创新与市场需求间构建更敏捷的响应机制，将决定这家百年企业能否在下一个增长周期继续领跑。