宣伟11.5亿美元收购巴斯夫巴西业务，剑指拉美最大市场！

慧正资讯：2月17日，宣伟正式宣布，已与巴斯夫集团成功签订最终协议，将以11.5亿美元的全现金价格收购巴斯夫巴西建筑涂料业务。

被收购的业务作为巴斯夫唯一重要的B2C业务，旗下拥有两个著名品牌（Suvinil和Glasu！）以及约1000名员工，在巴西东北部和东南部地区运营着两家战略生产工厂。该业务几乎完全在巴西境内运营，并且与巴斯夫在境内的其他涂料业务的协同作用有限。截至2024年12月31日，其年度销售额为5.25亿美元，业务表现相对独立。

巴斯夫剥离巴西建筑涂料业务是其转型战略的重要举措之一，旨在通过优化投资组合管理来释放价值。在2025年第二季度，巴斯夫计划接近市场，进一步深入探索其剩余涂料业务的战略选择，包括汽车OEM涂料、修补漆和表面处理等领域。自2024年4月以来一直担任巴斯夫首席执行官的 Markus Kamieth，鉴于巴斯夫当时的发展状况，已下令公司在秋季进行重组，以重新实现盈利目标。值得注意的是，巴斯夫股票对此次出售几乎没有反应。

此次以11.5亿美元收购巴斯夫巴西建筑涂料业务，收购价格达到其年销售额的2倍。从财务角度来看，考虑到该业务的战略效益和协同潜力，这一估值具有较高的吸引力，为宣伟在拉美最大市场的拓展奠定了坚实基础。

有财务分析师指出，这笔交易的结构因其以下三个原因而特别值得关注：首先，交易的全现金性质，加上宣伟承诺将其净负债与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率维持在2.0-2.5倍之间，这表明了强大的财务纪律和资产负债表管理能力。其次，合并后较低的十几倍的EBITDA市盈率表明存在重大的运营改善机会。第三，收购两个地理位置优越的生产设施消除了对制造基础设施立即进行资本支出的需求。

财务分析师还进一步指出，此次收购的战略价值不仅仅体现在当前的财务状况上，更具有深远的长期影响。巴西的建筑涂料市场历史上在经济周期中展现出了强大的韧性，这主要得益于其庞大的住房存量和持续推进的城市化进程。Suvinil品牌拥有60年的悠久历史，在专业油漆工和规范制定者中拥有极高的认可度，这为宣伟迅速在巴西市场建立起即时的市场信誉和高端定位提供了有力支持，而这种高端定位通常需要数十年的时间才能逐步建立起来。

据估计，运营协同效应可能会在四个领域实现：通过整合两个生产设施实现供应链优化；通过增加规模获得原材料采购优势；在合并的分销网络中实现交叉销售机会；品牌之间的技术和创新共享。

此次收购的时机具有战略意义，因为它使宣伟能够在巴西预期的基础设施和住房开发周期中抢占市场份额。该交易预计将于2025年下半年完成，这为监管批准留出了足够的时间，同时为宣伟的整合规划提供了明确的时间轴。收购完成后，Suvinil将被整合到宣伟消费品牌集团，专注于客户体验和员工机会。