慧正资讯：中美新一轮关税博弈局势愈发紧张，国内化工龙头企业卫星化学首当其冲，成为这场风波中的焦点。4月7日，卫星化学紧急召开电话会议，针对乙烷可能被加征34%关税的风险，迅速提出三套应对方案。

乙烷作为卫星化学的重要原料，其供应稳定性直接关系到公司的生产成本和经营业绩。据买化塑研究院最新数据显示，2024年中国乙烷进口总量高达553万吨，占据美国乙烷出口总量的46%。一旦供应受到限制，乙烯产业链将可能承受成本上升与产能缩减的双重压力。乙二醇、EVA等依赖乙烯作为原料的化工品价格也将随之上涨，进而对终端制造业的成本结构产生连锁反应。

面对关税冲击，卫星化学迅速响应，制定了三套应对方案。首先，卫星化学将积极与政府相关部门沟通，争取将乙烷排除在加征关税清单之外。这一策略旨在从源头上降低生产成本，避免因关税导致的原材料价格上涨。若乙烷最终被列入加征关税清单，卫星化学将立即申请豁免资格。去年底，税则委员会已将乙烷作为绿色清洁能源单列，并将关税从2%下调至1%，这为公司争取豁免提供了有力的政策支持。

若关税政策最终落地，卫星化学将通过来料加工、乙烯换货等业务模式来应对关税影响。这种模式预计仅会增加3%-5%的物流成本，对公司全年经营不会产生根本性影响。此外，卫星化学还指出，关税政策的实施导致美国天然气需求下降，进而对丙烷价格产生影响，丙烷FEI价格三日内已从618美元/吨急剧下跌至518美元/吨，每吨降幅达100美元。同时，减少进口将导致国内供应出现缺口，产品价格有上涨预期。原料端和产品端价差大概率扩大，将对冲加征关税的影响。

除了乙烷，丙烷作为另一重要化工原料，其供应同样面临风险。中国每年从美国进口的丙烷占比约为50%，若加征关税，国内PDH（丙烷脱氢）生产企业的开工率将下降，丙烯价格随之上涨，并进一步推动下游丙烯酸、丁辛醇等产品价格的攀升。聚乙烯方面，中国每年从美国进口约238万吨，加征关税将导致进口量减少，打破国内供需平衡，推动产品价格上涨。

在市场方面，卫星化学认为目前乙烯价格已处于历史低位，而下游需求仍处于恢复阶段。乙烯价格的低位运行使得下游化工品的成本相对稳定，价格也处于较低水平，进一步限制了价格向下的空间。此外，行业内的高成本产能通过停产检修和降负荷等手段来减少供给，这种供给端的调节对化工品价格形成了有力支撑，避免了价格的进一步下跌。未来随着市场需求复苏，整体弹性较大。

针对市场关注的关税影响，卫星化学明确表示，即使面临加征关税的情况，短期内也不会对公司业绩造成冲击，长期来看也不会从根本上影响公司的经营业绩。