中漆集团2024年业绩承压：营收暴跌31.5% 租金收入成转型“稳定器”

慧正资讯，近日，中漆集团（01932.HK）发布2024年度业绩报告，数据显示集团全年销售收入3.21亿港元（约合人民币2.972亿元），同比锐减31.5%；股东应占亏损4791.5万港元，同比收窄28.6%。尽管营收呈下滑趋势，但通过资产重组与成本优化，毛利率逆势提升6.6个百分点，由2023年的33.6%提升至2024年的40.2%，亏损面显著改善。这一业绩反映出传统涂料企业在房地产周期下行与行业竞争加剧下的转型阵痛与生存探索。

据财报显示，中漆集团涂料业务2024年实现销售收入为2.983亿港元（约合人民币2.762亿元），同比减少33.49%。其中，工业涂料收入为1.511亿港元，上年同期为1.729亿港元，同比减少12.61%；建筑涂料收入为0.699亿港元，上年同期为1.782亿港元，同比减少60.77%；一般涂料和辅助产品收入为0.773亿港元，上年同期为0.974亿港元，同比减少20.64%。

核心业务深度调整：建筑涂料暴跌背后的行业震荡

报告显示，中漆集团核心业务面临结构性压力：

建筑涂料收入断崖式下跌：受房地产市场低迷影响，2024年建筑涂料收入仅0.699亿港元，同比暴跌60.77%，较2017年巅峰期缩水超85%。该业务占集团营收比重从2017年的48%降至21.8%，过度依赖地产行业的风险彻底暴露。

行业数据显示，2024年，房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，比上年下降12.7%。其中，住宅施工面积513330万平方米，下降13.1%。房屋新开工面积73893万平方米，下降23.0%。叠加头部企业价格战（市场均价同比降15%-20%），短期内需求回暖乏力。

工业涂料转型成效有限：工业涂料收入1.511亿港元，同比减少12.61%，其中金属防护、家具涂料受基建投资放缓及出口订单下降拖累，分别下滑18%和14%；新能源领域涂料虽增长9%，但基数较小（约0.12亿港元），未能形成规模支撑。

环保转型滞后代价凸显：一般涂料及辅料收入0.773亿港元，同比下滑20.64%，传统溶剂型木器涂料收入下降26%，而水性涂料仅增长8%，低于行业12%的平均增速，研发投入不足（2024年研发费用率2.1%）成为转型瓶颈。

 战略突围：从“制造”到“资产运营”的被动转型

面对主业收缩，中漆集团通过多元化策略重构盈利模型：

生产设施资产化转型：将广东中山、上海等地闲置厂房转为投资物业，2024年租金收入达2.301亿港元，同比激增11.6%，占总营收比重跃升至71.7%。这一举措不仅实现中山、上海厂房超95%出租率及6.8%租金回报率，更通过生产整合削减35.8%折旧费用，显著改善现金流。

供应链与渠道优化：通过多元化采购与战略联盟，原材料成本占比从86.3%降至82.5%，节约成本约1200万港元；同时加速直营渠道布局，直营比例提升至35%，应收账款周转天数从98天缩短至72天，营运效率显著提升。

行业坐标与未来挑战：短期止血与长期造血

中漆集团的业绩表现与行业趋势高度共振：2024年中国涂料总产量同比下降4.5%，但头部企业营收平均增长2.3%，行业集中度持续提升。

中漆集团2024年的业绩，既是传统制造业在地产周期与环保政策下的转型缩影，也折射出中型企业在行业洗牌中的艰难抉择。当租金收入超越主业成为“现金流支柱”，其被动转型的背后，是对“重资产制造”模式的系统性调整。未来能否将短期止损策略转化为长期核心竞争力，在环保硬约束与新兴市场机遇中找到平衡，将决定这家92年老牌企业的周期穿越能力。