业务增长与盈利困境并存！莫高股份公布一季度及2024年年报

4月28日，莫高股份发布的2024年年报与2025年一季报，这两份报告不仅揭示了公司业务结构的变化，也凸显了其在营收增长与盈利提升之间所面临的挑战。

2024年，莫高股份实现营业收入3.28亿元，同比增长65.38%。这一显著的增长幅度，显示出公司在业务拓展方面取得了积极成果。然而，与之形成鲜明对比的是，公司归母净利润为-5207.53万元，亏损幅度较去年有所扩大，扣非归母净利润也同样为负。

2025年第一季度，公司营业收入为6152.18万元，同比下降24.08%；归母净利润为-1001.32万元，由盈转亏。这些数据的变化，无疑为公司的未来发展增添了诸多不确定性。

从业务板块来看，降解材料及制品领域成为了公司营收增长的重要驱动力。2024年，该板块营业收入达到1.11亿元，同比增长114.56%，新增的膜袋业务更是贡献了7371万元的收入。在产销数据上，可降解材料生产量增长268.96%至13397吨，销售量增长159.49%至13348吨，库存量也有一定幅度增长。这一系列数据表明，公司在降解材料市场积极扩张，市场份额逐步提升。

生物降解母粒产品

公司在该领域积极布局，甘肃莫高聚和环保新材料科技有限公司现有2万吨生物降解聚酯新材料（PBAT/PBS）生产能力，主要产品为PBAT，并成功试生产聚对苯二甲酸丁二酸丁二酯（PBST）；甘肃莫高阳光环保科技有限公司的改性降解母粒年产量达2万吨。2024年，公司抓住年初PBAT价格回暖的时机，及时开机生产，稳定了市场份额。在研发方面，公司总结全降解地膜试验确定配方，推动全降解膜袋专用料、PBS基全降解片材等产品的市场销售。在内部资源整合上，以零元对价收购甘肃宏远农业科技有限公司持有的莫高宏远49%股份，莫高宏远购买甘肃宏远农业科技有限公司地膜生产线等实物资产，同时加大向控股股东甘肃农垦及其所属企业的地膜销售力度，获得了大部分地膜订单，还顺利开展快递袋项目生产运营，使得膜袋业务营业收入大幅增加。

但是，降解材料及制品业务的毛利率却不容乐观，为-23.34%，同比减少2.30个百分点。这意味着尽管该业务规模在快速扩张，但盈利能力却较弱，每销售一单位产品，公司都面临着一定的亏损。究其原因，一方面是市场竞争激烈。近年来，随着环保意识的增强，降解材料市场吸引了众多企业纷纷投产，行业生产能力暴增，莫高股份面临着来自同行的巨大竞争压力。另一方面，公司自身在成本控制上存在一定难度。例如，公司地处西北地区，运输成本较沿海地区高15%-20%，且缺乏上游BDO原料配套，导致生产成本居高不下。在这样的情况下，即使公司能够不断扩大市场份额，但如果不能有效提升毛利率，该业务对公司整体盈利的贡献仍将十分有限。

除了降解材料业务，公司的其他业务板块也各有表现。葡萄酒业务作为公司的传统业务，2024年实现营业收入6055.64万元，同比下降17.41%。公司表示，年内受国内白酒等行业对葡萄酒行业的挤压，葡萄酒行业消费需求不足，行业竞争加剧。尽管葡萄酒业务毛利率仍高达50.5%，相比上年同期减少5.91个百分点，但营收的下滑对公司整体业绩产生了不利影响。药品业务在2024年实现营业收入6712.11万元，同比增长35.71%，毛利率为48%，相比上年同期增加了14.2个百分点，成为公司业绩增长的另一支撑点。

从2025年第一季度报告来看，公司整体业绩下滑明显。营业收入的下降可能是由于市场需求的季节性变化、各业务板块发展的不平衡，或者是公司在市场拓展方面遇到了新的阻碍。净利润由盈转亏，除了营收减少的因素外，成本费用的控制也是关键。虽然报告中未详细披露成本费用的变化情况，但从过往数据来看，管理费用、研发费用等的变动都可能对净利润产生影响。例如，2024年公司管理费用因新增资产收购事项、新增膜袋业务相应增加中介费用和管理人员及相关费用，出现了18.58%的增长。

面对当前的经营状况，莫高股份未来的发展策略显得尤为重要。在降解材料业务方面，公司需要进一步提升产品竞争力。一方面，加大研发投入，开发出具有差异化优势的产品，提高产品附加值，从而提升毛利率。例如，继续深入研究全降解地膜、膜袋专用料等产品的性能优化，满足市场对高品质降解材料的需求。另一方面，加强成本控制。通过优化供应链管理，降低原材料采购成本，如与更多优质供应商建立长期合作关系，争取更有利的采购价格；同时，提高生产效率，降低单位产品的生产成本。在葡萄酒业务方面，公司需要积极应对市场竞争，加大市场推广力度，挖掘潜在消费群体，提升品牌知名度和市场份额。可以通过举办葡萄酒文化活动、线上线下营销结合等方式，拓展销售渠道。对于药品业务，要继续保持增长态势，巩固与现有客户的合作关系，积极开拓新客户，进一步扩大市场份额。

莫高股份在2024年及2025年第一季度展现出业务增长与盈利困境并存的局面。公司需要在各业务板块之间找到平衡，通过优化业务结构、提升产品竞争力、加强成本控制等措施，努力实现营收与盈利的同步增长，为公司的可持续发展奠定坚实基础。投资者和市场也将持续关注莫高股份在未来如何应对这些挑战，实现业绩的改善和突破。