同德化工PBAT项目逾期背后：可降解塑料产业的困境与破局

近日，同德化工的PBAT新材料产业链一体化项目逾期问题引发广泛关注。投资者在互动平台上对该项目提出诸多疑问，从项目技术到管理执行，从流程工艺到设计缺陷，质疑声不断。该项目自2021年开工建设，原计划建设期为3年，如今却逾期近2年仍未正式投产，不仅导致配套项目的信贷资金、租赁项目资金出现严重不良，也让投资者对公司的信心受到极大打击。

6月25日，同德化工在投资者互动平台作出回应，强调PBAT新材料产业链一体化项目是公司转型升级的重大建设项目，总投资约35亿元，旨在打造一条智能化、自动化的环保新材料生产线。目前项目已完成主体工程建设，但因资金问题，设备安装调试工作处于暂停状态。公司正在积极寻求产业投资方和财务投资人，力求今年实现投产。同时，面对项目带来的债务压力和资金压力，公司与政府相关部门积极沟通，忻州市人民政府组织辖区内各参贷银行及金融机构召开专题会议，协调资源为公司纾困，并成立金融机构债权人委员会，统一与金融机构沟通，在信贷投放上采取保存量、扩增量、降利率、不抽贷、无还本转贷、及时续贷等措施，争取债务延期偿还、调整还款计划，以缓解公司短期偿债压力。

该项目采用先进的生产工艺，通过干法乙炔装置制取乙炔，甲醇氧化法制取甲醛，进而通过炔醛法生产1,4-丁二醇（BDO），同时配套甲醇制氢装置提供氢气；以BDO、对苯二甲酸（PTA）、己二酸（AA）为原料，采用熔融酯化与缩聚法生产聚己二酸对苯二甲酸丁二醇酯（PBAT）。然而，如此精心规划的项目却陷入逾期困境，这背后反映的不仅仅是同德化工自身的问题，更是当前可降解塑料市场面临的复杂挑战与不确定性。

政策驱动下的市场波动

中国作为全球最大的可降解塑料市场，2020年“最严限塑令”的出台曾让PBAT需求迎来爆发式增长预期。政策的强力推动使得企业纷纷布局可降解塑料领域，同德化工的PBAT项目便是在这样的背景下启动。但现实情况是，地方层面在限塑政策的执行力度上存在明显分化。不同地区由于经济发展水平、环保意识等差异，对限塑令的执行情况参差不齐，导致可降解塑料的实际市场需求远未达到预期。

在国际上，欧盟虽持续推进一次性塑料禁令，但部分国家受经济下行压力影响，在政策执行节奏上有所放缓。例如，英国在2023年推迟了部分塑料制品禁令，这种政策的动态调整削弱了PBAT等可降解塑料的替代紧迫性。此外，一些国家政策工具选择也发生变化，从单纯禁用传统塑料转向循环经济模式，强化回收体系建设。这种转变使得可降解塑料市场需求的增长面临更多变数，政策驱动的市场波动性愈发明显。

市场供需的结构性失衡

从供给端来看，中国PBAT产能呈现快速扩张态势。据买化塑研究院监测数据，截至2024年底，中国PBAT产能达141.1万吨，2025年仍有36万吨装置计划投产，后续规划产能更是超1000万吨。但与产能扩张形成鲜明对比的是，已投产装置开工率长期不足。2025年6月底，行业整体开工率仅在20%左右，上半年最高开工率为30%，最低低至9.3%。大量产能闲置，不仅造成资源浪费，也加剧了行业内企业的竞争压力。

在需求端，原料价格波动对PBAT市场产生重大影响。BDO作为PBAT的关键原料，占其成本的60%。其价格从2022年高位的3万元/吨回落至目前的8600元/吨（散水）。虽然原料成本降低，但也同步拉低了PBAT产品售价，压缩了利润空间。自2023年以来，PBAT行业长期处于亏损状态，亏损幅度最高接近2500元/吨。2024年除9月短暂盈利外，其余月份均为亏损，行业平均利润亏损约677元/吨，目前这一亏损额度仍维持在1000元/吨左右。市场供需的这种结构性失衡，使得企业在经营上面临巨大压力，同德化工的PBAT项目也难以独善其身。

技术替代风险加剧

在可降解塑料领域，技术创新日新月异，新型材料不断涌现，对PBAT形成竞争威胁。以PGA（聚乙醇酸）为例，其降解周期极短，在2周内即可完全降解，相比之下，PBAT的降解速度则较慢。中石化在2023年已建成2万吨PGA装置，随着技术的不断成熟和产能的进一步扩大，PGA有可能重塑可降解塑料市场格局。

另一方面，传统塑料的改性技术也取得突破。通过添加降解母料，传统塑料能够实现部分环保性能，且成本仅为PBAT的1/3。这种“折中方案”因其成本优势，正被越来越多的包装企业采用，进一步挤压了PBAT的市场空间。技术替代风险的加剧，使得企业在技术研发和产品升级方面面临巨大挑战，若不能及时跟上技术发展步伐，很容易在市场竞争中被淘汰。

行业发展的关键转折点

目前，全球可降解产品认证标准不统一。欧盟的EN13432、美国的ASTMD6400与中国的GB/T38082在检测方法上存在差异，这使得企业在产品出口和市场拓展过程中需要应对不同标准的要求，增加了市场分割成本，阻碍了可降解塑料行业的全球化发展。

此外，生物降解塑料需要特定的工业堆肥条件才能实现有效降解，然而全球运营中的工业堆肥设施严重不足，仅能处理理论需求的15%。回收基础设施的缺口极大地制约了可降解塑料终端应用场景的拓展，大量可降解塑料因无法得到妥善处理而难以发挥其环保优势，这也在一定程度上影响了市场对可降解塑料的接受度和需求增长。

破局之路：短期调整与长期变革

面对当前的困境，可降解塑料行业在短期内将进入调整期。企业需要通过技术创新降低成本，例如采用酶催化工艺等新型技术手段，提高生产效率，降低原料消耗。同时，开发高附加值的产品，如医用材料等，通过产品差异化来提升市场竞争力。

从政策层面来看，建立碳足迹定价机制至关重要。将传统塑料的环境外部成本内部化，通过价格手段引导消费者和企业选择可降解材料，从根本上提升可降解塑料的市场竞争力。此外，政府还应加大对回收基础设施建设的投入，完善可降解塑料回收体系，推动认证标准的统一，为行业发展创造良好的政策环境。

同德化工的PBAT项目逾期只是可降解塑料行业发展困境的一个缩影。在政策、市场、技术等多重因素的交织影响下，行业正站在关键的转折点上。只有通过企业与政府的共同努力，在技术创新、市场拓展、政策完善等方面协同发力，可降解塑料行业才能突破当前困境，实现可持续发展，真正肩负起解决“白色污染”问题的重任。