中国区装饰涂料恢复增长 阿克苏诺贝尔上半年营收438亿元

慧正资讯，7月22日，阿克苏诺贝尔发布了2025年第二季度财报。财报显示，与2024年第二季度相比，阿克苏诺贝尔2025年第二季度有机销售额持平，价格上涨2%，定价/产品组合上涨抵消销量下降。受不利汇率影响，营收下降6%至26.26亿欧元（约合219.5亿元人民币）。营业利润下降21%至2.14亿欧元（2024年：2.7亿欧元），主要受重组成本影响。调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降2%至3.93亿欧元，其中包括2400万欧元的不利汇率影响（2024年：4亿欧元）。效率提升举措推动调整后EBITDA利润率扩大至15%（2024年：14.4%）。经营活动产生的净现金为正2.34亿欧元（2024年：正1.51亿欧元）。

阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume评论道：“在第二季度，我们的盈利能力有所提升，这得益于价格管控以及销售、一般及行政费用（SG&A）和工业效率计划带来的结构性收益。尽管面临欧元走强和整体市场低迷等重大汇率逆风，我们仍取得了这一成绩，凸显了我们业务的强劲实力。

我们正在实现价值创造的里程碑，将阿克苏诺贝尔印度有限公司出售给JSW涂料，这是我们投资组合战略评估中的重要第一步。我们将继续释放价值，推动公司实现更强劲、更有针对性的增长。”

与2024年上半年相比，阿克苏诺贝尔2025年上半年有机销售额持平。受不利汇率影响，营收下降3%至52.39亿欧元（约合438亿元人民币）。营业利润下降24%至4.06亿欧元（2024年：5.31亿欧元），主要受重组成本影响。调整后EBITDA下降2%至7.5亿欧元，其中包括3100万欧元的不利汇率影响（2024年：7.63亿欧元）。调整后EBITDA利润率为14.3%（2024年：14.1%）。经营活动产生的净现金为正1.22亿欧元（2024年：负1900万欧元）。归属于股东的净利润为2.31亿欧元（2024年：3.58亿欧元）。

装饰涂料业务

装饰涂料业务第二季度有机销售额增长1%，得益于欧洲、中东和非洲地区装饰涂料及拉丁美洲装饰涂料的正向定价。第二季度销量持平，亚洲装饰涂料强劲增长抵消了欧洲、中东和非洲地区及拉丁美洲装饰涂料的销量下降。受不利汇率影响，营收同比下降5%至10.8亿欧元（约合90.3亿元人民币）。营业利润同比下降17%至1.01亿欧元，受负向已确认项目5500万欧元（2024年：负向2000万欧元）影响，主要与重组计划相关。调整后息税折旧摊销前利润同比增长8%至1.92亿欧元，含1100万欧元不利汇率影响。调整后息税折旧摊销前利润率提升至17.8%（2024年：15.6%）

装饰涂料业务上半年有机销售额持平，定价/产品组合上涨抵消销量下降。欧洲、中东和非洲地区及拉丁美洲装饰涂料销量下降，亚洲装饰涂料销量持平（中国装饰涂料恢复增长）。汇率拖累营收3%，其他（主要与恶性通货膨胀会计相关）下降1%，导致营收下降4%至21.1亿欧元（约合176.4亿元人民币）。营业利润同比下降25%至1.78亿欧元，受负向已确认项目8700万欧元（2024年：负向2400万欧元）影响，主要与重组计划相关。调整后息税折旧摊销前利润同比增长1%至3.39亿欧元，含1600万欧元不利汇率影响。调整后息税折旧摊销前利润率提升至16.1%（2024年：15.2%）。

欧洲、中东和非洲地区：第二季度有机销售额持平，营收下降2%至6.72亿欧元（约合56.2亿元人民币）。定价/产品组合上涨被销量下降抵消。西欧销量增长被南欧和东欧销量下降完全抵消。上半年有机销售额持平，营收下降2%至12.79亿欧元（约合107亿元人民币）。定价/产品组合上涨被南欧和东欧销量下降抵消。

拉丁美洲：第二季度有机销售额增长10%，因正向定价完全抵消销量下降；营收下降11%至1.64亿欧元（约合13.7亿元人民币）。定价为正向（剔除阿根廷通胀定价后亦然）。哥伦比亚销量增长被巴西销量下降完全抵消（巴西销量受涨价时机影响）。上半年有机销售额增长7%，因正向定价完全抵消销量下降（主要来自巴西）；营收下降9%至3.35亿欧元（约合28亿元人民币）。

亚洲：第二季度有机销售额下降4%，营收下降9%至2.44亿欧元（约合20.4亿元人民币）。中国销量增长（恢复增长）。东南亚及南亚地区销量持平（越南强劲增长抵消南亚和印度尼西亚疲软）。上半年有机销售额下降4%，营收下降6%至4.96亿欧元（约合41.5亿元人民币）。定价/产品组合持续下降，中国定价趋稳。销量持平（中国和越南增长，南亚和印度尼西亚疲软）。

高性能涂料业务

高性能涂料业务第二季度有机销售额持平，所有业务正向定价被销量下降抵消。船舶与防护涂料销量强劲增长，亚洲多数业务增长，但被宏观经济不确定性（尤其在北美）的持续影响完全抵消。汇率拖累营收5%，其他（主要与恶性通货膨胀会计相关）下降1%，导致营收下降 6%至15.46亿欧元（约合129亿元人民币）。营业利润同比下降18%至1.5亿欧元。调整后息税折旧摊销前利润同比下降10%至2.13亿欧元。调整后息税折旧摊销前利润率为13.8%（2024年：14.4%）。

高性能涂料业务上半年有机销售额持平，所有业务正向定价被销量下降抵消。船舶与防护涂料销量强劲增长，但被宏观经济不确定性（尤其在北美）的影响完全抵消。汇率拖累营收3%，其他（主要与恶性通货膨胀会计相关）持平，导致营收下降3%至31.29亿欧元（约合261.6亿元人民币）。营业利润同比下降10%至3.21亿欧元，受负向已确认项目3400万欧元（2024年：负向1200万欧元）影响，主要与重组计划相关。调整后息税折旧摊销前利润同比下降3%至4.44亿欧元，含2000万欧元不利汇率影响。调整后息税折旧摊销前利润率为14.2%（2024年：14.2%）。

粉末涂料：第二季度有机销售额下降1%，营收下降7%至3.25亿欧元（约合27.2亿元人民币）。因建筑领域需求疲软，销量略有下降。汽车领域显现复苏迹象。上半年有机销售额下降2%，营收下降5%至6.53亿欧元（约合54.6亿元人民币）。工业与消费领域销量增长被汽车和建筑领域销量下降完全抵消。

船舶与防护涂料：第二季度有机销售额增长6%，营收持平，约4.13亿欧元（约合34.5亿元人民币）。防护涂料实现两位数增长（由北美和亚洲驱动），船舶涂料因上年基数较高趋稳。上半年有机销售额增长9%，营收增长6%至8.16亿欧元（约合68.2亿元人民币）。防护涂料实现两位数增长，船舶新建持续强劲。

汽车与特种涂料：第二季度有机销售额下降3%，营收下降8%至3.35亿欧元（约合28亿元人民币）。上半年有机销售额下降4%，营收下降6%至6.89亿欧元（约合57.6亿元人民币）。第二季度和上半年销量均下降，反映汽车及车辆修补领域需求持续疲软（尤其在北美）。定价/产品组合为正向。

工业涂料：第二季度有机销售额下降2%，营收下降9%至4.73亿欧元（约合39.5亿元人民币）。上半年有机销售额下降2%，营收下降6%至9.71亿欧元（约合81.2亿元人民币）。第二季度和上半年所有领域销量均下降，包装领域受上年高基数影响。

待售业务进展

值得一提的是，2025年6月27日，阿克苏诺贝尔宣布已签署向JSW集团出售其在阿克苏诺贝尔印度有限公司（ANIL）的控股股权的约束性协议。目前属于ANIL的印度粉末涂料业务和国际研究中心将由阿克苏诺贝尔全资保留。预计此次交易带来的净现金收益约为9亿欧元。

该交易涉及出售ANIL高达75%的股份，需满足常规交割条件（包括监管批准）。交易预计于2025年第四季度完成。

截至2025年6月30日，ANIL的资产和负债（不包括其粉末涂料业务和国际研究中心）符合待售条件。待售业务约占营收的3%，其中60%以上属于装饰涂料，其余属于高性能涂料。

展望

阿克苏诺贝尔以恒定汇率给出的业绩指引保持不变。考虑到当前市场的不确定性，并根据上半年末的汇率进行调整，公司预计2025年全年调整后EBITDA将超过14.8亿欧元。

从中期来看，阿克苏诺贝尔旨在通过有机增长和卓越的工业运营，将盈利能力提升至调整后EBITDA利润率超过16%，投资回报率达到16%至19%。

阿克苏诺贝尔目标在2025年底前将净债务与调整后EBITDA的比率降至2.5倍以下，中期目标约为2倍，同时继续致力于保持强大的投资级信用评级。