【视点】关注地缘局势带来的供应影响 油价再涨超1%

受到美国原油库存下降和石油需求强劲影响，结束俄罗斯和乌克兰冲突的努力的不确定性也对油价提供了支撑，国际油继续上涨。周四(8月21日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶63.52美元，比前一交易日上涨0.81美元，涨幅1.29%，交易区间62.52-63.67美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶67.67美元，比前一交易日上涨0.83美元，涨幅1.24%，交易区间66.74-67.80美元。

据美国能源信息暑数据显示，上周美国商业原油库存下降了600万桶，尽管纽约商品交易所原油交割地库欣地区原油库存已经连续六周增加，目前达到2310万桶。然而，库存水平仍远低于五年平均水平的3510万桶。美国将进入秋季炼油厂检修高峰季节，布伦特和WTI之间的价差扩大，从6月下旬的每桶2.24美元（针对即期合约）的低点增长到8月21日结算价的每桶4.15美元。

分析表示一些地缘政治风险溢价正被缓慢地重新注入市场，而美国原油库存不及预期则增添了看涨情绪。我们认为，由于缺乏新的抛售，原油价格的这轮上涨已明显加剧，目前多数基金都大举配置在原油期货的空头头寸上。

据央视新闻报道,在18日美欧乌领导人白言会晤后,欧洲领导人提出创建为乌克兰提供集体安全保障的方案。对此，俄罗斯外长拉夫罗夫20日表示，在没有俄罗斯参与的情况下过论乌克兰的安全保障问题是一条“死胡同”。

飓风艾琳（Erin）已成为2025年大西洋季首个主要飓风，在异常迅速的大气压力下降后于8月16日达到五级飓风状态。然而，其轨迹在本周沿美国东海岸向北东方向摆动，使其远离关键的油气基础设施。到目前为止，2025年飓风季相对平静，风暴持续时间也有所缩短。该国的飓风活动通常从8月中旬开始加剧，目前的模型指向另一个可能活跃的季节。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）继续预测今年飓风活跃程度高于往年平均水平，但已对其5月份的季前预测进行了调整。该机构现在预计，美国在本飓风季将受到5-9个飓风袭击，其中3-5个是大型飓风（超过三级）。

渣打银行的商品分析师认为，俄罗斯能源商品短期内重返欧洲的可能性非常有限。在上周的报告中，渣打银行称，如果Trump能够与普京达成停火协议，油价将暴跌的担忧被夸大了。首先，渣打银行表示，俄罗斯一直在以最大产能不可持续地生产，这对其资源造成了长期后果。该国在2025年上半年平均日产石油901万桶，比2021年平均日产量低约61万桶。解除出口制裁将意味着西方服务公司的回归，以及俄罗斯能够获得高质量的替代品；然而，俄罗斯并没有太多的闲置生产能力来然供应充斥石油市场。其次，取消对俄罗斯石油的价格上限将抑制印度等主要买家对俄罗斯原油的购买兴趣。自俄乌冲突开始以来，印度从俄罗斯进口原油量激增，从四年前的23.1亿美元跃升至2024年的522亿美元。此外，欧洲不太可能再次通过购买大量俄罗斯石油和天然气再次屈从于普京。

投资者还在关注美联储在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行会议，以寻找美联储下月可能降息的信号。一年一度的央行官员聚会于周四开始，美联储主席鲍威尔定于周五发表讲话。此前，美国7月就业报告意外疲软，交易商加大了对美联储将在9月16日至17日会议上降息的押注，但由于美国实施新的贸易关税，通胀上行风除仍是一个不确定因素，使部分政策制定者对放松政策持谨慎态度。

上周美国初请失业金人数升至6月以来的最高水平，且续请失业金人数也在攀升，进一步表明美国劳动力市场正在放缓。美国劳工部周四公布的数据显示，截止8月16日当周，美国初请失业金人数23.5万人，增加了1.1万人，高于市场此前预期的22.5人。截至8月9日当周美国续请失业金人数升至197万人，为2021年11月以来的最高水平。Trump的保护主义贸易政策对企业造成打击。美国平均进口关税提高至一个世纪以来的最高水平。美国政府8月初报告称，过去三个月，就业岗位平均每月增加3.5万个。第二季度美国国内需求增速为2022年第四季度以来最慢的。

美国初请失业金人数持续上升可能会加剧人们对劳动力市场的担忧，因为最近的美国就业报告显示，就业市场招聘低迷，失业率上升。而续请失业金人数上升表明，失业的美国人越来越难以找到新的工作。这一趋势与失业率从7月份的4.2%升至8月份的4.3%的情况相符。

据芝加哥商品交易所旗下FedWatch工具的数据,在鲍威尔讲话前，联邦基金利率期货交易商下调了对9月降息的预期,目前市场预计9月降息的概率为74%,低于周三的82%。同时，市场预计年底前将累计降息49个基点，低于此前的54个基点。