【视点】科慕逆势提价 安纳达深陷亏损 钛白粉市场为何“两极分化”

近期，钛白粉行业迎来两组反差强烈的市场信号，国际化工巨头科慕（Chemours）宣布上调亚太地区钛白粉售价，而国内钛白粉企业安纳达却披露前三季度巨额亏损。

国际巨头率先调价，成本压力下的行业试探

10月24日科慕宣布，自2025年12月1日起，将上调亚太地区所有经销的各应用领域钛白粉产品价格。塑料领域钛白粉上调100美元/吨；涂料领域钛白粉上调150美元/吨；层压板和造纸领域钛白粉上调150美元/吨。

科慕的调价决策并非偶然。钛白粉生产过程中，硫酸、钛矿等原材料成本占比较高，而近期硫酸等关键原料价格出现较大幅度上涨，给钛白粉企业的生产成本带来显著压力。对于科慕这类国际企业而言，其全球化的供应链布局虽能在一定程度上分散风险，但面对持续的成本上行，通过调价向市场传递成本压力、保障利润空间。

安纳达业绩承压，营收利润“双降”

10月22日，安纳达披露2025年第三季度报告，业绩呈现出明显的营收利润“双降”态势。2025年前三季度，安纳达实现营业收入13.10亿元，较去年同期减少8409.99万元，同比下降6.03%；归母净利润由盈转亏，亏损额高达4636.90万元，同比降幅超过213%，业绩下滑幅度远超市场预期。业绩承压主要在于钛白粉和磷酸铁当前市场行情不佳，同时成本端硫酸价格上半年出现较大幅度上涨。

从单季度表现来看，安纳达的经营压力并未得到缓解。第三季度实现营业收入4.34亿元，同比虽有4.52%的小幅增长，但归母净利润仍亏损2010.12万元，未能扭转整体亏损局面。对于业绩承压的原因，安纳达在财报中解释称，业绩承压的原因受钛白粉和磷酸铁当前市场行情不佳影响，同时成本端硫酸价格上半年的大幅上涨进一步挤压了利润空间。

钛白粉板块为安纳达营收占比超65%的核心业务，今年以来，该板块遭遇“量价齐降”的双重冲击：上半年钛白粉业务收入同比下降19.65%至5.75亿元；进入三季度后，钛白粉价格延续下行趋势，未能给业绩带来有效支撑。

买化塑研究院的数据显示，2025年第三季度，国内钛白粉（金红石型）均价为13411元/吨，环比二季度下跌6.87%，同比去年三季度下跌11.98%。尽管9月钛白粉价格出现短暂反弹，但由于终端需求增长不及预期，反弹幅度有限，行业整体仍处于下行通道。

四季度市场依旧承压

从当前市场形势来看，钛白粉行业的压力在四季度仍将持续。尽管三季度国内钛白粉企业曾发起集中调价，试图推动市场价格回升，但从实际效果来看，市场价格不仅未能有效反弹，反而触及五年最低水平，行业整体处于 “以价换量” 的艰难处境。

需求端的疲软是导致钛白粉价格持续下行的核心原因之一。作为钛白粉最主要的下游应用领域，房地产行业近年来需求持续疲软，直接导致建筑涂料市场需求收窄，进而影响了钛白粉的消费规模。

国内钛白粉的消费结构中，内需占比超过70%，尽管出口市场在四季度存在回升可能，但内需不振的局面短期内难以改变，仍将成为拖累市场下行的主要因素。外需的转好将在一定程度上抵消内需带来的利空影响，可能抑制钛白粉价格的下跌幅度，使得四季度市场呈现 “弱企稳” 的态势。

尽管当前钛白粉行业面临诸多挑战，但从长期发展来看，随着下游产业的转型升级和国内经济的持续增长，行业需求仍有稳步回暖的空间。在房地产领域，虽然新开工项目需求短期内难以大幅回升，但存量房市场的扩容和老旧小区改造工程的持续推进，将为建筑涂料市场带来稳定的需求支撑。

在汽车领域，随着新能源汽车的渗透率不断提升，汽车涂料的需求结构也在发生变化，高端钛白粉在汽车涂料中的应用比例将逐步提高，为钛白粉企业带来产品升级的机遇。