利润下降超30% 卫星化学2025年三季度业绩短期承压

慧正资讯，2025年10月25日，卫星化学（002648.SZ）发布2025年第三季度报告。报告显示，卫星化学实现营业总收入为113.11亿元，同比下降12.15%；归母净利润为10.11亿元，同比下降38.21%；扣非后归母净利润为13.41亿元，同比下降27.63%，基本每股收益为0.3元。

尽管第三季度业绩出现短期波动，但从累计数据来看，公司整体经营仍保持稳健。2025年1-9月，卫星化学累计实现营业收入347.70亿元，同比增长7.73%；累计实现归母净利润37.55亿元，同比增长1.69%；扣非后归母净利润42.37亿元，同比增长3.65%。

2025年9月，公司对2套聚乙烯装置、1套环氧乙烷/乙二醇装置及配套原料装置进行了计划内停车检修，有可能对三季度经营业绩产生暂时性影响。根据公司10月17日公告，目前相关装置已全部完成检修并恢复正常生产，为四季度业绩恢复奠定基础。

值得关注的是，公司在保持生产经营稳定的同时，持续加大战略投入。截至三季度末，公司在建工程金额达36.96亿元，规模显著增长，反映出公司在产能扩张和产业升级方面的坚定布局，为未来可持续发展积蓄动能。

卫星化学在连云港徐圩新区布局的“α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目”持续推进，分阶段推进，其中第一阶段投资121.5亿元，重点建设包括2套10万吨/年α-烯烃装置、135万吨/年聚乙烯装置及配套工程，预计于2025年底实现中交，2026年初正式投产。该阶段的顺利实施，将为后续POE等高端装置提供关键的α-烯烃原料，特别是依托公司自主研发的高碳α-烯烃技术，成功攻克了POE所需核心共聚单体——高纯1-辛烯的“卡脖子”难题。

该项目总投资规模约257亿元，整体规划新增乙烯产能250万吨/年，并配套50万吨/年α-烯烃装置以及3套20万吨/年的POE（聚烯烃弹性体）装置，合计POE产能达60万吨/年。作为国内首个α-烯烃综合利用高端新材料产业园，该项目的推进将极大提升卫星化学在高端聚烯烃领域的核心竞争力，有效打破国外技术垄断，并与其轻烃一体化产业链形成强大协同，为公司开启新一轮高质量增长奠定坚实基础。

公司在高附加值领域同步推进全链条布局。2025年1月，卫星化学在嘉兴南湖区开工年产9万吨丙烯酸及10万吨精丙烯酸项目，总投资4.4亿元，投产后预计新增年产值13.6亿元。同时，公司签约年产30万吨高吸水性树脂（SAP）项目，总投资12亿元，瞄准全球SAP市场规模从2021年128.9亿美元向2028年180亿美元增长的发展机遇，广泛覆盖婴儿纸尿裤、成人失禁用品及女性卫生用品三大领域。

在精细化工与环保材料领域，公司计划投资2.659亿元实施水性乳液技改项目，通过优化产品结构将年总产能提升至16万吨，具体包括10万吨建筑涂料用苯丙乳液、4万吨包装装饰用纯丙乳液及2万吨醋丙乳液。此次技改的核心在于技术升级与价值提升，通过优化配方、降低残留单体含量并提升生产工艺，使净味型等高附加值产品的比例达到30%。项目完成后预计可新增年产值12.9亿元，推动全厂总产值突破41亿元，此举不仅强化了公司在环保材料领域的市场地位，也显著增强了其全球化竞争能力。

在应对国际政策风险方面，卫星化学近期在投资者平台回应称，其14艘VLEC运输船主要通过新加坡及马来西亚船东运营，依据美国贸易代表办公室提议，长期租船的乙烷及LPG载体可享受费用豁免，因此公司乙烷供应链未受停靠费政策影响，原料供应保持稳定。

在新技术与新材料布局上，公司POE、高端聚烯烃等核心技术正围绕催化剂突破和工艺优化稳步推进产业化。其浸没式液冷冷却液目前处于研发阶段，公司表示将持续关注行业趋势。今年以来，卫星化学已推出新戊二醇及多个新型高分子产品型号，配套国产替代添加剂，致力于通过差异化产品策略增强产业链竞争力。