阿克苏诺贝尔发布前三季度财报：装饰涂料稳健增长，现金流显著改善

慧正资讯，日前，阿克苏诺贝尔发布了2025年第三季度及前三季度财务报告。财报显示，尽管面临汇率波动、海外诉讼及部分区域市场疲软等挑战，公司通过业务优化和成本控制，核心盈利能力保持稳定，现金流大幅改善，为中期发展奠定基础。

 整体业绩：汇率与诉讼拖累营收，核心盈利显韧性

2025年前三季度，阿克苏诺贝尔实现总营收77.86亿欧元，同比下降4%，主要受欧元走强带来的汇率负面影响。若剔除汇率等因素，有机销售与去年同期基本持平，反映出业务基本面的稳定。

盈利方面，前三季度营业利润为3.77亿欧元，同比下降52%，主要受到澳大利亚“Project Ichthys”诉讼拨备影响。然而，在剔除诉讼、重组等特殊项目后，调整后EBITDA为11.35亿欧元，同比仅下降2%，利润率反而提升0.3个百分点至14.6%，显示出公司在成本控制和运营效率方面的成效。

值得关注的是，公司现金流状况显著改善。前三季度经营活动净现金流同比增长65%，达到4.53亿欧元；自由现金流也大幅提升至2.44亿欧元，主要得益于库存管理等营运资本优化措施。

业务板块：装饰涂料稳健，高性能涂料承压

从业务板块来看，装饰涂料与高性能涂料呈现分化表现：

装饰涂料业务前三季度营收31.65亿欧元，有机销售增长1%。价格与产品组合优化推动利润率提升0.6个百分点至16.5%。区域表现差异明显，拉美地区第三季度有机销售增长10%，中国市场也实现增长，有效抵消了欧洲、中东及非洲部分地区的下滑。

高性能涂料业务营收46.21亿欧元，有机销售与去年持平，但受到北美工业需求疲软和诉讼拨备的影响，调整后EBITDA同比下降4%至6.53亿欧元。细分领域中，船舶与防护涂料表现亮眼，有机销售增长7%，航空航天涂料也实现增长，部分缓解了工业涂料和包装涂料的下滑压力。

在战略布局方面，阿克苏诺贝尔印度子公司的剥离工作进展顺利，目前已获得所有监管批准，预计将于2025年12月完成向JSW集团的股权转让。此举预计为公司带来约9亿欧元的净现金收益，有助于优化资本结构。

基于前三季度表现，阿克苏诺贝尔预计2025年全年调整后EBITDA约为14.8亿欧元。中期目标是通过有机增长和运营优化，实现调整后EBITDA利润率超过16%，投资回报率达到16%-19%的水平。

尽管阿克苏诺贝尔仍需应对北美、欧洲市场波动及汇率风险，但现金流的改善、业务结构优化和成本控制能力的提升，为其应对市场不确定性提供了有力支撑。装饰涂料的区域增长动能和高性能涂料的细分市场亮点，有望共同推动公司实现中期盈利目标。