中塑股份冲刺创业板IPO：乘行业东风，亦面临多重挑战

慧正资讯：近日，国家高新技术企业、专精特新“小巨人”企业——广东中塑新材料股份有限公司（简称“中塑股份”）的创业板IPO项目迎来关键转折，正式进入交易所问询阶段。这一节点的到来，意味着这家深耕改性塑料领域的企业，在上市冲刺之路上迈入了实质性审核环节，距离资本市场的大门又近了一步。

中塑股份东莞长安生产基地

中塑股份此次冲击IPO，背后离不开中国改性塑料行业持续增长的红利支撑，其近年业绩表现十分亮眼。数据显示，2023年公司业绩同比增幅高达52.63%，2024年虽增速有所放缓，但仍保持26.27%的同比增长，在行业内展现出较强的发展活力。这样的业绩增长，既得益于全球改性塑料产业的稳步扩张，更离不开国内市场的强劲需求。

从行业大环境来看，中国改性塑料市场正处于蓬勃发展期。作为全球最大的塑料材料消费市场，我国为改性塑料企业提供了广阔的发展空间。据买化塑研究院监测，2024年中国改性塑料产量进一步增长至3300万吨，较2023年增长5.6%，行业增长态势持续稳固。

在细分产品领域，不同类型的改性塑料占比各有差异。其中，改性聚丙烯占比最大，达到26.4%；改性聚乙烯紧随其后，占比19.1%；改性PA占比16.0%；改性PC和改性ABS分别占比11%和8.8%。这样的产品结构分布，也为行业内企业的产品布局和市场拓展提供了清晰的方向。

中塑股份深耕改性工程塑料研发、生产与销售多年，在产品布局上紧跟市场需求。公司核心产品涵盖改性PC、PC/ABS、PA等高性能材料，同时还包括可激光直接成型（LDS）、纳米注塑（NMT）专用材料等特种功能产品，这些产品广泛应用于消费电子、储能、汽车、家居家电等多个热门领域，市场覆盖面较广。

凭借扎实的技术积累和积极的市场开拓，中塑股份已成功进入三星、华为、小米、比亚迪等行业龙头企业的供应链体系，直接客户更是包括华勤技术、闻泰通讯、长盈精密等知名制造企业，强大的客户资源为公司的持续发展奠定了坚实基础。不仅如此，作为工信部认定的专精特新“小巨人”企业，2025年中塑股份还成功入选中央财政支持新一轮第一批重点“小巨人”名单，其技术实力与行业地位获得了权威认可，进一步提升了公司的市场竞争力。

从资本层面来看，中塑股份的市场估值也在多轮股权变动中持续提升。公司前身为2009年成立的中塑有限，2022年完成股份制改造后，历经股权转让、增减资等一系列操作，到2023年12月最后一轮股权变动时，公司整体估值已达到9.5亿元，充分体现了资本市场对其发展潜力的认可。

不过，在股权结构方面，公司也存在一定风险。创始人朱怀才与妻子邓莲芳合计控制公司73.26%的股份，为公司实际控制人，这种高度集中的股权结构，可能会导致实际控制人对公司的经营决策、利润分配等方面进行不当干预，从而给公司经营带来潜在风险，公司也已就此风险进行了提示。

此次IPO，中塑股份计划通过募资进一步扩大产能、增强技术实力，以应对日益激烈的行业竞争和自身面临的资金周转压力。当前，我国改性塑料行业呈现出“大市场、低集中”的格局，虽然市场规模庞大，但行业内企业众多，竞争较为分散。在这样的市场环境下，金发科技等头部企业凭借在营收规模、研发投入等方面的显著优势，占据了较大的市场份额。与这些头部企业相比，中塑股份还存在一定差距。数据显示，2022-2024年中塑股份的研发费用率均低于行业平均水平，在资金规模和客户覆盖范围上也未能与头部企业比肩，这在一定程度上限制了公司的发展速度和市场竞争力提升。

除此之外，销售回款周期长成为中塑股份亟待解决的另一大问题。由于下游终端品牌企业在合作中拥有较强的话语权，公司客户的付款周期较长，且多采用非现金结算方式；而上游采购付款周期相对较短，这种收支时间差导致公司在报告期各期末的应收账款账面价值均超过1.6亿元，占资产总额的比例最高达到40.40%。大量的应收账款不仅影响了公司的资金流动性，还增加了坏账风险。公司坦言，若未来资金周转压力进一步加大，可能需要通过外部融资来缓解，这将导致公司财务成本上升，进而对公司的盈利能力产生不利影响。

对于中塑股份而言，此次创业板IPO既是机遇也是挑战。成功上市将为公司带来更多的资金支持和更广阔的发展平台，助力公司在改性塑料行业中进一步提升市场份额、巩固行业地位；但同时，公司也需要正视自身在股权结构、研发投入、资金周转等方面存在的问题，并采取有效措施加以解决，才能在资本市场的考验中稳步前行，实现长期可持续发展。