美国“双反”终裁大逆转，山东赫达税率骤降153个百分点

慧正资讯，12月21日晚，山东赫达集团股份有限公司发布公告，美国商务部已对来自包括中国在内的四国硬壳空心胶囊产品作出“双反”调查终裁。作为强制应诉企业，山东赫达的反倾销税率从此前初裁的172.24%骤降至18.71%，降幅高达153.53个百分点。

根据公告，该公司获得的反补贴税率为6.90%，而中国其他生产商/出口商的反倾销税率则在0%至18.71%之间。

此次“双反”调查始于2024年11月13日，美国商务部对原产于巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊正式立案。

美国是全球最大的植物胶囊消费国，而山东赫达对美出口业务占据重要地位。在2024年4月至9月的反倾销调查期内，公司出口至美国的硬壳空心胶囊销售金额占该产品同期总收入的62.38%。

反补贴调查期（2023年全年）的这一比例也达到44.22%。2025年5月22日，美国商务部公布的反倾销初裁对山东赫达子公司开出了172.24%的税率。

此次税率的大幅下调，对山东赫达的财务和运营构成了直接利好。公司表示，终裁结果将降低其税费保证金的金额，前期缴纳的保证金差额部分也将退还。

此前高达172.24%的初裁反倾销税率几乎意味着其植物胶囊产品对美国市场的出口通道被暂时阻断。

税率降至18.71%，虽然仍构成一定成本，但已恢复至可商业运作的范围，确保了公司对美国这一关键市场的出口业务得以持续。

尽管美国商务部的终裁结果积极，但调查程序尚未完全结束。根据流程，美国国际贸易委员会预计于2026年2月作出产业损害最终裁定。

植物胶囊相比传统明胶胶囊具有安全性、稳定性和环保性优势。目前主要应用于保健品领域，随着健康理念的普及，其渗透率有望进一步提升。

山东赫达通过子公司赫尔希胶囊开展植物胶囊业务。截至2022年底，公司拥有植物胶囊产能300亿粒/年，在建项目完成后产能将达到500亿粒/年。公司研发的二代HPMC植物胶囊已于2023年底在国家药监局完成登记备案，未来有望广泛应用于药品制剂中。

为应对国际贸易壁垒，山东赫达已启动“美国建厂”计划，并将其列为2025年度重点任务。公司计划在美国建设设计产能为200亿粒/年的植物胶囊生产基地。该项目建设工期约20个月，计划于2026年全部投产。根据买化塑研究院的数据整理，美国本土植物胶囊产能250亿粒 （龙沙150亿+Capsugel100亿），需求缺口约550亿粒，山东赫达美国工厂计划在2026年下半年投产，将极大地补充美国需求缺口。山东赫达的美国工厂选址北卡罗来纳州，距离全球最大保健品集散地南卡“胶囊走廊”仅200公里，运输半径缩短80%，单柜运费下降1200美元，交货周期由45天缩至7天。

这一本土化产能布局被视为应对贸易摩擦、贴近核心市场的有效手段。

除此之外，山东赫达正积极拓展美国以外的全球市场，已与全球化学品分销巨头IMCD签署独家代理协议，其核心产品的Headcel建材级纤维素醚正在发力中东、东非和巴西等战略新兴市场。

公司产品已销往全球100多个国家和地区。这种全球化布局有助于提升公司的整体抗风险能力。在2024年年报中，山东赫达表示：“美国建厂可以应对双反与加税，且能够进一步深入美国及周边市场。”