MDI市场60天：从全球协同提价到开年供需反转

慧正资讯，1月17日，万华化学宁波工业园区的MDI 二期（100万吨/年）装完成两个月的停产检修，恢复正常生产。随着这条全球MDI供应链上重要的产线恢复生产，也标志自11月开始的MDI的上涨行情告一段落。

全球协同提价：供应收缩引发年末行情

自2025年12月全球主要生产商协同发布涨价函，到2026年1月价格连续小幅回调，MDI这一聚氨酯核心原料在两个月内走出了过山车行情。市场关注点已从供给端的突发收缩，转向对需求持续性与新增产能的评估。

2025年11月下旬至12月中旬，全球聚氨酯市场出现近三年来罕见的集中涨价行动。巴斯夫、万华化学、亨斯迈、陶氏化学等主要MDI生产商在约三周内相继发布调价通知，涨幅普遍在200-350美元/吨，覆盖全球主要市场。

此轮涨价由供应端意外收紧驱动。11月，万华化学宁波工业园区MDI二期（100万吨/年）装置按计划开始停产检修。同期，海外供应也出现扰动：巴斯夫位于比利时安特卫普的65万吨/年MDI装置因上游原料问题低负荷运行；沙特一套40万吨/年装置宣布将于2026年1月检修。

在供应收缩预期下，主要生产商形成提价协同。买化塑研究院的数据显示，至12月中旬，国内聚合MDI市场价格上涨至15050元/吨，月内涨幅约500元/吨。

供需格局反转：检修结束与需求疲软压低价格

进入2026年1月，市场驱动因素发生转变。随着检修装置陆续恢复，供应增加预期强化，而下游需求未出现同步回暖，导致价格承压下行。

供应端恢复明显。1月17日，万华化学公告其宁波MDI二期装置已完成检修并恢复正常生产。该装置是全球单线产能最大的MDI生产线之一，其复产显著增加了市场供应预期。目前，万华化学MDI总产能为380万吨/年，居全球首位。

需求端支撑不足。下游家电、汽车、建筑等行业处于传统生产淡季，终端客户备货意愿普遍较弱。隆众资讯报告指出，1月9日至15日，聚合MDI市场价格持续小幅下跌，上海货源价格降至13800-13900元/吨区间。尽管原料纯苯、苯胺价格有所上涨，但成本支撑未能有效传导至MDI环节。

与短期价格波动相比，全球MDI行业的中长期产能布局更值得关注。龙头企业仍在持续扩大产能，巩固市场地位。

万华化学福建基地技改扩能项目预计于2026年投产后，公司MDI总产能将提升至450万吨/年。与此同时，亚洲另一主要生产商也在推进扩产计划。锦湖三井化学近期宣布，将扩建其韩国丽水生产基地的MDI装置，计划新增年产能10万吨，于2027年5月投产。该基地产能届时将达71万吨/年。

高集中度产业长跑：寻找驱动需求

目前，全球MDI市场呈现高度集中的格局。万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏化学五大企业合计占据全球91%的产能。这种高集中度特征使得行业对供给端变化极为敏感，龙头企业具备较强的定价影响力。

短期来看，聚合MDI市场预计将维持弱势运行。随着春节临近，部分下游企业可能进行节前备货，但整体备货量预计有限，难以扭转市场疲软态势。买化塑研究院指出，若无明确利好消息提振，聚合MDI市场弱势行情可能持续。

纯MDI市场情况略有不同。尽管近期价格也呈现偏弱态势，但由于部分主力装置检修持续至1月，供应偏紧格局短期难改，价格下行空间相对有限。

长期需求驱动依然存在。三井化学在解释其扩产原因时指出，全球各国推进建筑节能改造以应对气候变化，预计MDI市场需求将以每年约5%的速度持续增长。此外，MDI在汽车轻量化、环保涂料等新兴领域的应用也在拓展。