2183% 跌幅！6.6 亿亏损！齐翔腾达越亏越有韧性？

慧正资讯，2026年1月26日，淄博齐翔腾达化工股份有限公司（下称“齐翔腾达”）发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损4.7亿元至6.6亿元。

从数据上看，2025年的亏损与上年同期归母净利润3167.97万元的微利相比，形成了巨大的反差，同比下降幅度高达1583.60%至2183.35%。齐翔腾达作为全球最大的碳四深加工企业之一，其主导产品如甲乙酮、顺酐等，其价格和需求波动与宏观经济及原油价格高度关联。在报告期内，化工产品市场整体处于周期性底部，产品价格承压，而原料成本虽有对冲，但整体盈利空间被大幅压缩，导致公司业绩呈现“前高后低”的波动态势。

然而，在业绩承压的表象之下，齐翔腾达展现出其独特的经营韧性。齐翔腾达在业绩预告中强调，通过技术改造降低能耗物耗、优化生产调度，并加强市场研判，灵活调整产品结构与销售策略，全力拓展高附加值细分市场。

最引人注目的是，齐翔腾达依托其海外贸易业务的区域优势和多年积累的销售网络，积极开拓海外市场，报告期内出口产品达65万吨，同比增长12.12%，创历史新高。这一出口创汇的强劲表现，不仅有效缓解了国内市场的销售压力，也为其连续多年稳居淄博市出口创汇首位提供了坚实支撑。此外，齐翔腾达在财务管理方面也取得了积极进展，2025年全年平均融资成本较去年同期下降0.49个百分点，大幅降低了融资费用支出，为公司穿越周期提供了宝贵的财务缓冲。

齐翔腾达的这份业绩预告，无法脱离其过去几年经历的惊心动魄的“生死考验”。公司曾因原控股股东雪松控股的信托爆雷事件，陷入股票被20余轮查封、百亿负债的重重危机。这场危机不仅涉及巨额债务，更一度让这家淄博的明星企业面临退市风险。

转折点出现在2023年。在山东省和淄博市政府的推动下，山东能源集团通过司法重整程序，成功入主齐翔腾达原控股股东齐翔集团，成为齐翔腾达的间接控股股东。这场国资“输血”式的重组，不仅为齐翔腾达提供了强大的信用背书，更在公司治理和运营层面进行了彻底的“造血”重塑。

国资入主后，齐翔腾达治理结构全面调整，山东能源集团的专业管理团队进驻，标志着管理层交接的实质性完成。更重要的是，山东能源集团利用其在能源化工领域的产业优势，为齐翔腾达提供了强大的协同效应。在财务指标上，国资护航的效果立竿见影。根据公开披露的年报数据，齐翔腾达的资产负债率已连续三年下降：从2022年末的54.01%，下降至2024年末的53.17%，并在2025年三季度末进一步降至52.85%。尽管化工行业整体负债率偏高，但这一持续下降的趋势，有力证明了齐翔腾达在山东能源集团的指导下，债务结构得到优化，财务风险显著降低。

在地方经济层面，齐翔腾达的稳定对淄博市意义重大。齐翔腾达连续多年保持淄博市出口创汇首位，2024年出口创汇额达到4.4亿美元，成为地方经济“稳外贸”的压舱石。山东能源集团的入主，不仅保障了3000多名职工和8万名股民的利益，也确保了这家全球碳四深加工企业的稳定运营和产业链的补强。

2025年12月，齐翔腾达发布公告，预计2026年度将与控股股东山东能源集团及其权属公司发生近30亿元的日常关联交易，具体预计金额为29.49亿元。这一数据是齐翔腾达与山东能源体系深度融合的最新注脚。从关联交易的内容来看，主要集中在“向关联人采购产品、接受服务”这一类别，预计金额高达29.49亿元。采购对象包括兖矿能源集团、兖州煤业榆林能化、内蒙古荣信化工等山能集团旗下多家权属公司。这些交易的核心是原材料和能源的采购，例如煤炭、化工产品以及铁路运输服务。

透过短期业绩的承压，更应看到这家企业在经历“生死考验”后所展现出的结构性重塑与经营韧性，国资山东能源集团的战略性入主，不仅是地方政府对明星企业的有力“输血”和风险化解，更是对齐翔腾达未来发展路径的重塑。国资背景带来的强大信用背书、持续优化的财务结构（资产负债率连续下降），以及管理层面的专业化调整，将共同构筑齐翔腾达穿越行业周期的坚实屏障。