将考虑装置关停、资产优化等措施！亏损持续承压下壳牌加速调整化工业务布局

慧正资讯：2026年2月5日，壳牌在2025年第四季度财报分析师电话会议上披露，其化工业务亏损态势未得到改善，已连续四年陷入亏损泥潭，公司正考虑通过关停部分生产装置、推进资产优化等举措，缓解业务困境并重新定位发展方向。

壳牌首席执行官Wael Sawan在会议上明确表示，旗下化工业务“尚未达到预期水平”，针对当前的亏损局面，公司正全面评估各生产装置的现金成本，结合行业周期波动灵活调整策略，“所有可能性都在考虑范围内”。这一表态意味着，壳牌化工业务的收缩与优化已进入实质性推进阶段。

财报数据显示，壳牌化工业务的亏损态势持续加剧。2025财年，该业务调整后亏损达11.2亿美元，不仅连续第六个季度录得调整后亏损，且全年亏损规模较2024年的3.92亿美元大幅扩大——尽管2024年的亏损较2023年7.17亿美元的亏损有所收窄，但2025年的业绩反弹预期彻底落空。其中，2025年第四季度化工业务亏损达5.89亿美元，成为拖累全年业绩的主要因素之一。

利润率低迷是壳牌化工业务亏损的核心症结。壳牌方面指出，化工业务利润率下滑导致公司2025年调整后收益同比减少6.04亿美元，仅第四季度就减少2.63亿美元。具体来看，2025年第四季度全球化工业务利润率为每吨140美元，低于上一季度的每吨160美元，与今年1月份发布的预期基本一致；2025年全年平均利润率为每吨148美元，较2024年下降4美元。这一表现背后，是全球化工行业面临周期性下行与结构性调整的双重挑战，上游能源价格波动、新增产能投放挤压，叠加欧洲地区能源成本、碳成本高企等因素，共同导致行业整体利润率承压。

业务运营层面同样面临多重考验。2025年第四季度，壳牌化工装置利用率从上一季度的80%降至76%，主要受计划内与计划外维修频次增加影响；不过公司预计，2026年第一季度装置利用率将回升至79%-87%区间。销量方面，2025年全年化学品销量同比下降22%，至926万吨，其中第四季度销量为214万吨，环比基本持平，但较上年同期的293万吨大幅下滑，反映出市场需求疲软与业务竞争力不足的双重问题。

面对持续的经营压力，壳牌已明确多项应对举措。Wael Sawan在会议上透露，公司已确定“数亿美元的成本削减方案”，核心目标是接近自由现金流平衡，为未来化工业务利润率回升时的业绩反弹奠定基础。“如果利润率长期低迷，我们至少需要避免化工业务对自由现金流的持续消耗，这正是我们的核心目标和关注重点。”他强调。

资产优化与业务重组则是壳牌调整化工业务的另一重要方向。事实上，壳牌的化工资产调整早已启动：2023年，公司宣布对欧洲化工和炼油资产进行逐套装置评估，已关停多套缺乏竞争力的装置；2025年早些时候，壳牌剥离了其在新加坡亏损的炼油和化工资产；同年3月，Wael Sawan在资本市场简报会上表示，将寻求潜在合作伙伴关系处理美国化工资产（主要是宾夕法尼亚州的莫纳卡聚合物综合体），同时计划实施选择性装置关停，并对欧洲化工资产进行升级。据悉，壳牌化学品业务组合的重组计划预计将于2030年完成。

壳牌首席财务官Sinead Gorman在电话会议上补充道，公司“持续面临化工利润率低迷和运营绩效下滑的双重挑战”，并明确将2026年定为化工业务“修复和重新定位的重中之重”。作为全球领先的基础化学品（包括乙烯、丙烯和芳烃）及中间化学品（如苯乙烯、环氧丙烷、溶剂等）生产商，壳牌的业务调整不仅是企业自身应对亏损的必要举措，也折射出欧洲化工企业在高成本压力下的战略收缩趋势——近年来，陶氏、亨斯迈等化工巨头也纷纷关闭欧洲高成本工厂，形成了行业性的“撤退”态势。

值得注意的是，壳牌的业务调整呈现“西退东进”的区域布局特征。在收缩欧洲、新加坡等地区亏损资产的同时，公司正加大对亚洲市场的投入，例如2025年1月通过了扩建中国惠州大亚湾石化综合体项目的最终投资决定，新增年产能达160万吨的第三套乙烯裂解装置，依托当地成本优势与市场潜力提升业务竞争力。业内人士分析，随着全球化工产业重心向亚洲转移，壳牌的区域布局调整有望帮助其逐步改善化工业务盈利状况，但短期内，亏损压力与重组阵痛仍将持续。