年赚51亿，分红超21亿！云天化周期承压稳盈利！

慧正资讯，3月24日，云天化正式披露2025年年度报告。

公告显示，云天化2025年实现营业总收入484.15亿元，同比下降21.47%；归母净利润51.56亿元，同比下降3.40%；扣非净利润50.07亿元，同比下降3.60%；经营活动产生的现金流量净额90.87亿元，同比下降15.44%；基本每股收益2.8283元，加权平均净资产收益率21.87%。

业绩承压下的结构转型

在营收规模同比下滑的背景下，云天化净利润仅微幅下降，盈利韧性远超行业平均水平，核心源于其主动推进的业务结构优化战略落地见效。

从营收构成来看，商贸物流板块收入收缩至270.98亿元，是总营收变动的核心影响因素。这并非经营能力下滑，而是云天化主动剥离低毛利、高资金占用的商贸业务，推进“瘦身健体”的战略选择，与当前化工行业聚焦主业、提升盈利质量的发展趋势高度契合。作为营收支柱的化肥业务，全年实现营业收入118.50亿元，在尿素产能过剩、磷肥价格低位运行的行业压力下守住了基本盘。数据显示，云天化磷肥产能达555万吨/年，位居全国第二、全球第四，磷酸二铵产品国内市场占有率稳居行业前列，凭借全产业链优势稳住了市场份额。同时，云天化磷化工板块实现收入33.83亿元，保持稳定经营态势，彰显了磷资源综合利用的深厚积累。

新能源材料业务的爆发式增长，成为结构优化的核心亮点。年报显示，2025年该业务实现收入13.21亿元，较2024年的7.54亿元同比增长75.2%，增速远超其他业务板块，标志着新能源赛道布局进入收获期。据买化塑研究院调研数据，2025年中国磷酸铁锂材料出货387万吨，同比增长58%，新能源汽车与储能市场的持续扩容，为磷化工企业切入新能源材料赛道提供了广阔空间。云天化的前瞻性布局，不仅打造了第二增长曲线，也有效对冲了传统化肥业务的周期性波动风险。

锚定高附加值赛道筑牢产业护城河

在业务结构战略性调整的同时，云天化2025年持续加码产能布局与研发投入，从资源端、技术端双向发力，构筑长期竞争壁垒。年报数据显示，云天化期末在建工程账面余额达25.39亿元，较期初的21.96亿元同比增长15.62%，产能扩张精准锚定磷矿资源保障、新能源材料前驱体、环保综合治理三大方向，与公司转型路径高度匹配。

磷矿资源是磷化工产业链的核心命脉，也是云天化的核心竞争壁垒。目前，云天化电池新材料配套450万吨/年磷矿浮选项目工程进度达95%，昆阳磷矿二矿地下开采项目工程进度达96%，两大项目即将投产，将大幅提升磷矿自给能力。同时，云天化通过参股公司聚磷新材取得镇雄县碗厂磷矿采矿权，该矿资源量达24.38亿吨，进一步夯实资源储备。

从行业层面看，国家统计局数据显示，2025年我国磷矿石（折含五氧化二磷30%）产量12146.8万吨，同比增长11.5%，但受长江大保护、环保限采等政策约束，行业高准入门槛、高集中度特征持续强化，高品位磷矿供应偏紧格局并未改变。在此背景下，云天化对上游资源的布局，从源头锁定了产业链成本优势与供应稳定性。

技术研发端，公司2025年研发费用合计7.31亿元，较2024年的5.86亿元同比增长24.7%，其中研发用材料费投入3.94亿元，占比超50%，凸显研发的产业化导向。研发投入聚焦磷酸铁新材料、磷矿高效利用、磷石膏资源化等核心领域，10万吨/年磷酸铁项目已完成连续法技术改造，装置运行效率显著提升。同时，云天化持续加码环保投入，完成500万吨/年、160万吨/年磷石膏无害化处理项目核心投资，既响应了行业环保政策要求，也为长期发展扫清了合规障碍。

财务结构持续优化

复杂市场环境中，稳健的财务状况是企业抵御风险、推进战略落地的核心支撑，云天化2025年年报也展现出持续优化的财务质量与强劲的经营“造血”能力。

年报数据显示，2025年云天化财务费用合计2.87亿元，较2024年的4.88亿元同比下降41.2%，核心得益于带息负债规模缩减与综合资金成本下行，充分体现了精细化财务管理与降本增效的成效。尽管行业周期波动，公司全年经营性现金流净额仍达90.87亿元，持续保持大额正向净流入；截至2025年末，公司现金及现金等价物余额达45.55亿元，充裕的资金储备，为产能建设、研发投入与战略投资提供了充足保障，也大幅提升了企业抗周期风险的能力。

与此同时，云天化资产质量持续改善，2025年资产减值损失合计1.19亿元，较2024年的5.56亿元大幅收窄，不良资产风险得到有效控制，资产负债表的稳健性进一步提升。

在股东回报层面，云天化始终保持稳定的现金分红政策，2025年度拟向全体股东每10股派现12元（含税），合计派发现金股利21.88亿元，叠加半年度分红，全年分红占归母净利润比例达49.50%。近50%的分红比例，既彰显了云天化与投资者共享发展成果的经营理念，也体现了管理层对未来盈利能力的充足信心，对于提升公司资本市场长期投资价值、吸引长期价值投资者具有重要意义。