行业寒冬致净利骤降85% 鲁北化工钛白粉遭遇“量价双杀”

慧正资讯，2025年对于鲁北化工而言，无疑是极具挑战性的一年。据公司最新披露的年度报告，受核心产品钛白粉与甲烷氯化物价格大幅下跌及下游需求疲软的双重冲击，公司全年业绩遭遇显著滑坡，归属于上市公司股东的净利润同比骤降85.34%。

周期下营收净利双降

2025年鲁北化工实现营业收入50.89亿元，同比减少11.43%；归属于上市公司股东的净利润仅录得3827.12万元，同比大幅缩水2.23亿元。扣除非经常性损益后的净利润更是下滑90.13%。

公司对此解释称，业绩下滑主要系钛白粉、甲烷氯化物产品销售收入减少所致。尽管公司在降本增效、新兴市场开拓等方面成效显著，但仍难抵御行业整体下行的系统性风险。值得注意的是，分季度数据显示，公司第三、四季度连续出现亏损，分别净亏损3480万元和511.7万元，显示出下半年经营形势尤为严峻。

核心板块遭遇“量价齐跌”

从细分业务看，公司两大支柱产品线均遭遇重创。

钛白粉业务作为公司第一大收入来源（占主营收入65.06%），2025年表现低迷。该板块实现营业收入31.30亿元，同比减少16.65%；毛利率仅为0.81%，同比减少5.03个百分点，已处于盈亏平衡线附近。据经营数据披露，钛白粉全年平均售价（不含税）为12004.28元/吨，同比下降11.63%；同时销量同比减少5.67%。这一“量价齐跌”的局面，叠加主要原材料硫酸采购价格同比暴涨96.57%的成本压力，严重侵蚀了利润空间。

甲烷氯化物业务同样遭遇重创。该板块营收6.95亿元，同比锐减30.79%。售价同比下跌14.60%，销量更是大幅下滑18.96%。值得注意的是，其库存量同比激增308.19%，反映出产品滞销、去库存压力巨大的严峻现实。全资子公司锦亿科技虽然作为华南、西南地区最大的甲烷氯化物生产基地，拥有约70%的华南市场占有率，但依然未能幸免于行业供应过剩的冲击。

钛白粉业务的盈利能力尤为堪忧。全资子公司金海钛业全年亏损1.03亿元，主要受钛白粉市场需求持续低迷、产品销售价格承压下行，叠加主要原材料硫酸价格大幅上涨等因素影响。这一亏损直接拖累了公司整体利润表现。

相比之下，硫酸亚铁成为年度最大亮点。该产品销售收入1.86亿元，同比暴增239.60%；毛利率达4.54%，尽管同比下降18.57个百分点，但销售单价同比大涨304.15%，成为利润增长的重要一极。

溴 素业务表现同样抢眼。该板块营收7381万元，同比增长74.16%；毛利率高达52.91%，同比增加19.07个百分点。主要受益于国内溴 素产能持续收缩、进口依存度攀升导致的供应紧平衡，全年均价同比上涨28.99%。

化肥业务则呈现“增收不增利”态势。该板块营收3.99亿元，同比增长43.11%；但毛利率同比减少1.14个百分点至8.46%。销量同比增长34.67%，出口化肥2.6万吨，显示公司在化肥领域的市场拓展取得一定成效。

出口结构优化，高端增长

2025年公司国外市场实现营业收入14.88亿元，占总营收比重约29.24%，同比下降16.10%，毛利率为1.20%。外销产品以钛白粉和甲烷氯化物为主。

尽管整体出口额下滑，但出口结构呈现显著优化。在行业层面，2025年中国钛白粉累计出口量约181.69万吨，同比下降4.46%，为自2016年以来首次年度下滑。然而，氯化法钛白粉出口36.65万吨，同比增长5.95%；而传统的硫酸法钛白粉出口下降6.77%。这反映出国际市场对高端产品的需求增长。

公司在海外市场拓展方面取得积极进展，祥海科技新开发海外客户75家，在中东、非洲、南美、北美等新兴市场占有率持续扩大，全球化布局日趋完善。此外，金海钛业已获欧盟Reach认证，为进一步拓展欧洲市场奠定了基础。

2026年，聚焦钛产业升级

2025年，公司旗下祥海科技6万吨氯化法钛白粉扩建项目土建工程基本收官，设备制造与安装进度超95%，为公司抢占高端钛白粉市场奠定基础。年产60万吨硫磺制酸及余热发电项目整体进度已达70%。年处理60万吨锆钛矿精选项目（一期）进入收尾阶段。这些项目的稳步推进，将为公司未来产能扩张和产业链延伸提供支撑。

展望2026年，公司提出将紧扣“项目达效、成本领先、技术高端、绿色循环”四大战略主线。

在产能释放方面，2026年将是公司从建设投入转向产出运营的决胜之年。公司将全力保障祥海科技6万吨/年氯化法钛白粉项目的高起点稳定运行，快速实现达产达标；依托年处理60万吨锆钛矿精选项目的投产，向上游资源端延伸，构建更具韧性和成本优势的原材料供应链体系；加速推进60万吨/年硫磺制酸项目投产，实现主要辅料的内部配套与余热综合利用。

在产品升级方面，公司计划加速高性能、高附加值钛白粉新品的研发与产业化进程，精准切入新能源、高端涂料、功能性塑料等前沿应用领域，以差异化产品打破同质化竞争。

在成本管控方面，公司将成本管控提升至战略高度，通过技术攻关持续优化关键经济技术指标，推动采购模式从“保障供应”向“价值采购”转变。

从行业趋势看，“十五五”期间，钛白粉行业供给侧出清进程将持续加速。硫酸法钛白粉因环保压力被列入限制类项目，中小落后产能持续退出；氯化法钛白粉凭借流程短、三废排放少、产品品质优等核心优势，成为行业工艺转型的核心方向。公司凭借已布局的氯化法产能和循环经济产业链优势，有望在行业格局优化中占据有利位置。