金浦钛业净亏损扩至4.94亿元，徐州钛白引进合作方盘活资产

慧正资讯，金浦钛业披露的2025年年报显示，公司实现营业收入15.72亿元，同比减少26.31%；归属于上市公司股东的净利润亏损约4.94亿元，上年同期亏损约2.44亿元，亏损幅度同比扩大超100%。这已是公司自2022年以来连续第四年陷入亏损，合计亏损幅度接近11亿元。

钛白粉毛利率全线转负

从产品结构看，金红石型钛白粉收入占比70.86%，锐钛型钛白粉收入占比12.24%，二者合计占主营业务收入比重较上年进一步提升。2025年全年生产钛白粉112,960.67吨，完成钛白粉销售115,363.72吨。

然而，收入增长的另一面是利润空间的急剧压缩。金红石型钛白粉毛利率为-3.15%，锐钛型钛白粉毛利率为-17.05%。造成这一“量增利亏”局面的核心原因在于上游原材料成本的显著上涨。2025年，钛精矿采购价格虽有小幅回落，但硫酸价格呈“过山车式”暴涨，截至11月中旬国内硫酸均价已达773元/吨，较年初涨幅超111%。

2025年中国钛白粉行业结束了长达二十余年的持续扩张，首次出现产量同比下降，正式迈入深度转型与高质量发展新阶段。

徐州钛白停产计提大额资产减值

2025年6月至9月，全资子公司徐州钛白因成本倒挂临时停产，其营业收入占公司最近一年经审计收入的28.07%，净利润占比高达67.25%。停产期间公司不仅丧失收入来源，还需承担固定成本，严重拖累整体业绩。与此同时，公司基于谨慎性原则计提大额资产减值准备合计21,196.41万元，进一步压缩了当期利润。

在产业链延伸方面，公司在安徽淮北布局的新能源项目30万吨硫酸装置已于2025年8月试生产，但磷酸铁装置因产品市场价格波动目前处于缓建状态。

外贸出口受限，重组计划遇阻

境外市场方面，2025年金浦钛业境外收入3.32亿元，占总营收21.11%，境外销售毛利率为-1.05%。公司近两年有少部分产品出口至欧盟国家，但正面临多重贸易壁垒。

2025年7月，公司筹划重大资产重组，拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式收购利德东方100%股权，将钛白粉资产整体置出，转型橡胶新材料制品赛道。但该重组事项于9月宣布终止，公司称综合资本市场、产品市场近期变化使重组不确定性增加。

流动性紧张，多重风险交织

截至报告披露日，公司及子公司应付账款逾期未付金额约为3.7亿元，占2025年末经审计净资产的41.22%。公司存在部分银行账户资金被冻结的情况，累计被冻结资金2,697.62万元，占货币资金总额的46.74%。

控股股东金浦投资控股集团持有公司14.73%股份，已100%被质押、司法冻结或标记。报告期内已有1.09亿股被司法拍卖，公司提示若控股股东不能按期清偿债务，可能导致公司控制权发生变更。实际控制人郭金东已被列入失信被执行人名单。

此外，全资子公司南京钛白因堆存固废涉嫌环境污染罪，已由公安机关移送检察机关审查起诉。该案可能对公司财务状况、生产经营及市场信誉产生重大影响。

进入2026年，公司经营压力仍未缓解。2026年一季度实现营业收入2.93亿元，同比下降46.03%；归母净利润-2,840.83万元，上年同期为-1,538.38万元，亏损进一步扩大，主要系子公司停产导致钛白粉产销量减少，同时管理费用上升、其他收益减少等综合影响。

随着徐州钛白生产线恢复运行并与中研创星开展三年期租赁经营合作，公司正在通过"盘活存量资产主动减损"的方式解决长期亏损的核心症结。但面对产能过剩持续、原材料价格波动、外贸壁垒高企及自身流动性紧张的"四重困境"，中研创星能否在短期内扭转徐州钛白的盈利颓势、合作模式能否真正释放产线效能、控股股东债务问题如何化解，仍是公司管理层亟待破解的严峻命题。