又一防水企业发布年报：营收不到10亿，现金流为何暴涨42%？雨中情给出答案

慧正资讯，近日，雨中情防水技术集团股份有限公司发布了2025年年度报告。作为公司登陆新三板后的首份成绩单，这份年报在行业整体承压的背景下，呈现出营收与利润调整、现金流显著改善、客户结构主动优化等多重特征。

报告显示，2025年公司实现营业收入9.95亿元，同比下降22.63%；归属于挂牌公司股东的净利润为1456.31万元，同比减少39.46%。尽管行业周期带来短期数据波动，但经营活动产生的现金流量净额逆势大增42.40%，达到2.38亿元，显示出公司财务稳健性与抗风险能力持续增强。

市场调整与主动优化

业绩变化的双重逻辑

对于业绩指标的阶段性调整，雨中情在年报中给出了清晰的解释。营业收入的下滑主要受三方面因素影响：国内经济下行导致防水行业市场整体疲软；公司为应对市场竞争，对部分产品销售价格进行了策略性下调；更重要的是，公司主动把控业务风险，对客户结构进行了优化，淘汰了部分资信条件较弱的客户。这一主动“瘦身”举措，虽然短期内影响了营收规模，但有助于长期健康发展。

净利润的阶段性调整，主要来自两层传导效应：一方面是营业收入下降带来的绝对利润减少，另一方面是产品售价降低直接压缩了毛利空间。报告期内，公司综合毛利率为29.47%，较上年同期31.40%下降了近2个百分点。不过，值得关注的是，西北大本营市场依然保持了34.97%的较高毛利率，为公司提供了坚实的利润基础，显示出公司核心市场的稳固地位。

与利润指标形成鲜明对比的是，经营活动现金流净额实现了42.40%的大幅增长，达到2.38亿元。这一逆势增长并非来自销售扩张，而是公司主动管理的结果：公司全年狠抓应收账款回收，采取激励措施加速欠款回笼，同时减少了原材料储备，并优化了人员结构。年末应收账款金额降至9.21亿元，较期初减少18.29%，应收票据、账款及融资合计减少超6亿元，回款成效显著。这种“重现金流、轻规模扩张”的思路，在当前行业环境下显得尤为务实。

业务结构优化调整

探索多元增长新路径

从业务板块来看，公司两大核心业务均出现调整。占主营收入主体的产品销售收入为8.06亿元，同比减少23.28%；工程施工收入1.46亿元，同比降幅达36.02%。这与整个防水行业面临的房地产新开工面积持续下降、工程进度放缓的大环境直接相关。

不过，报告中一个细节值得注意：公司材料销售收入同比暴增525.84%，达到4060.59万元，公司解释为“原材料销售增加”。此外，其他收入（主要为资产出租）同比增长177.64%，毛利率高达72.16%，显示出公司在盘活存量资产、拓展多元化收入渠道方面的积极探索。

区域深耕与全国布局

筑牢市场发展基本盘

雨中情起家于西北，素有“西北防水王”之称，这一基本盘在2025年依然稳固。公司超过57%的收入来自西北地区，该区域毛利率达34.97%，显著高于华北及其他区域。公司在陕西西安、咸阳、渭南以及甘肃兰州等地建立的生产研发基地，为大本营市场提供了有力的供应保障。

在巩固西北市场的同时，公司“面向全国”的布局也在持续推进。目前，公司已建立覆盖国内大部分地区的销售和服务网络，“立足西北、面向全国”的产业格局已具雏形。这种区域结构使得公司在行业下行期拥有相对稳定的利润来源，同时为新市场的增量突破预留了空间。

2026年展望

稳基本盘、控风险、谋转型

站在2026年的新起点，雨中情的发展战略清晰明确。一是持续强化应收账款管理，把资金回笼作为经营重点，进一步优化资产周转效率；二是依托七大生产基地，深耕西北核心市场，重点突破华东、华北区域，稳步提升全国市场占有率；三是加大技术研发投入，推动产品迭代升级，从单一材料供应商向系统化建筑防水解决方案服务商转型，降低对传统业务的依赖。

从行业趋势来看，房地产新开工面积虽短期难以大幅回升，但存量建筑修缮翻新、城市更新、基建配套等防水需求持续释放，为行业带来新的增长空间。作为拥有25年技术积累的老牌防水企业，雨中情凭借品牌信誉、产品品质与全国化布局，有望在行业结构转型中抢占先机。

雨中情2025年的年报或许谈不上亮眼，但它真实反映了一家传统制造企业面对行业寒冬时的理性选择：主动收缩风险，果断优化结构，守住现金流底线。这份韧性，也许正是企业迎接下一个行业春天的底气所在。