一年亏2.18亿、两次谋易主，飞鹿股份迎来怎样的新东家？

慧正资讯，2026年6月22日，株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司（以下简称“飞鹿股份”）控股股东、实际控制人章卫国先生与青岛君拓启航智能科技有限公司（以下简称“君拓启航”）签署《关于株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司之股份转让协议》，约定君拓启航以协议转让的方式受让章卫国先生持有的公司22,954,085股股份。本次协议转让完成后，公司实际控制人、控股股东将发生变更。

 飞鹿股份成立于1998年，2004年改制为民营企业，2017年在深交所创业板上市，是国内轨道交通防腐防水材料领域的首家上市公司及核心供应商。公司以轨道交通装备与工程防护为基础，业务延伸至新能源热管理、光伏电站EPC承包等领域，长期服务于中国中车、国铁集团、中国中铁等头部客户。依托近百项专利、省级技术中心和智能制造体系，公司产品已广泛应用于全国两百余条铁路及众多城市地铁项目，致力于成为提供安全节能防护解决方案的综合性新材料企业。

近年来公司经营持续恶化，2024年和2025年连续两年亏损，且亏损幅度在2025年显著扩大。公司2025年实现营业收入5.19亿元，与上年基本持平，微增0.03%，但归属于上市公司股东的净利润亏损高达2.18亿元，较2024年1.40亿元的亏损额大幅扩大56.16%，扣除非经常性损益后的净利润亏损2.23亿元，同比扩大64.24%。截至2025年末，公司总资产为15.20亿元，较上年末下降16.56%，归属于上市公司股东的净资产为4.00亿元，同比减少5.41%，资产规模呈现持续收缩态势。

此次易主并非近一年来首次尝试。2025年8月，章卫国曾与上海骁光智能技术有限公司达成一揽子控制权转让方案，以12.6694元/股转让5.02%股份，并将剩余13.69%股份的表决权委托给骁光智能，使其合计拥有18.71%表决权成为控股股东，杨奕骁成为实控人。2025年11月，股份转让完成过户。

然而到了2026年2月，此次变更宣告终止。官方原因为"外部环境及骁光智能自身情况发生较大变化"，据知情人士透露，核心问题在于骁光智能资金筹措出现障碍，实控人无法有效履职。双方随即解除表决权委托并终止定增计划，骁光智能表决权比例降至实际持股的5.02%，控制权回归章卫国。彼时公司股价已从方案设计时的12.67元跌至9.8元，资产估值明显缩水。

进入2026年第一季度，飞鹿股份经营呈现企稳向好态势，公司实现营业收入8,091.01万元，同比增长8.95%，归母净利润亏损598.10万元，较上年同期减亏60.83%；扣非净利润亏损671.89万元，减亏56.99%。与此同时，本次13.7元/股的转让价，较前次控制权变更失败时的9.8元股价回升约40%，反映出市场对公司基本面修复的积极预期。

本次协议转让旨在引入具有产业资源的新股东，优化股东结构。君拓启航拥有产业资源和资金实力，将在流动资金补充、经营业务拓展、资产结构优化等方面为上市公司赋能。具体安排包括：在标的股份交割后10个工作日内向飞鹿股份提供6,000万元借款；拓展公司现有主营产品在军工、船舶等领域的使用场景，并视情况开展军工、消防等新业务。

协议约定，本次股份转让价款分阶段支付：已支付定金3000万元；公告后10个工作日内支付1.2亿元；取得深交所合规确认函后10个工作日内支付134,470,965元（定金转为价款）；过户完成后10个工作日内支付3000万元。

公司治理方面，标的股份交割且借款完成后，拟改组新一届董事会，共设7名董事，其中章卫国有权提名1名非独立董事，其余非职工代表董事及独立董事由君拓启航提名。君拓启航支持公司现有主业发展，并尽力确保经营管理团队与核心员工稳定，章卫国承诺促使现有主业团队在交割后3个会计年度内每年实现现有主业营业收入不低于4亿元。

君拓启航成立于2026年2月3日，注册资本70,000万元，注册地址为山东省青岛市崂山区，法定代表人为侯军玲，经营范围包括技术服务、以自有资金从事投资活动、企业管理咨询等。其中，青岛科凯电子研究所股份有限公司持股60.53%，青岛君芯创业投资基金合伙企业（有限合伙）持股26.32%，王建纲持股13.16%。

  青岛科凯电子研究所股份有限公司于1997年在青岛注册成立，2005年开始从事集成电路微电路产品的研制，已获国家高新技术企业、山东省瞪羚企业、青岛市专精特新“小巨人”企业等称号，主要从事专用集成电路、混合集成电路及微电路模块的研发和生产，是集成电路、微电路模块科研、生产、销售、服务的高新技术企业。若本次交易完成，飞鹿股份实际控制人将变更为王建纲及其家族成员。

根据公告，君拓启航将拓展公司现有主营产品在军工、船舶等领域的使用场景，并视情况开展军工、消防等新业务。从协同条件来看，科凯电子深耕军工电子领域近二十年，与中国兵器工业集团、中国航空工业集团、中国航天科工集团、中国航天科技集团等军工集团下属企业和科研院所保持长期合作关系，该客户网络可为飞鹿股份防腐涂料产品进入军工装备及舰船应用场景提供渠道对接基础。

在技术资质方面，科凯电子具备高可靠微电路模块生产能力及宇航级产品生产线，产品达到军用标准，拥有十六项核心技术及十项国防发明专利，曾获国防科学技术进步一等奖，技术领军人王建纲从事高可靠微电路领域四十六年，为国务院政府特殊津贴专家。上述积累意味着科凯电子熟悉军工体系的质量标准和准入要求，可在产品认证方面提供指导。飞鹿股份自身亦有一定基础。公司无机硅酸锌车间底漆已获挪威船级社（DNV）认证，现有防腐涂料产品体系可应用于海上风电及船舶领域，在资质和产品线上已有部分铺垫。

总体来看，双方在军工等新业务方向上具备协同基础，但具体成效尚待后续验证。本次交易能否真正扭转飞鹿股份经营困局，仍需持续观察。