电子级和核电级树脂接连破局 争光股份产能翻倍在即

慧正资讯，进入2026年下半年，半导体产业链的市场热度持续向上下游材料端传导。在下半年开盘两个交易日内，浙江争光实业股份有限公司（以下简称“争光股份”）股价连续收获涨停，走出四连板行情，二级市场的热烈情绪，将这家国内离子交换树脂行业的老牌骨干企业推至聚光灯下。

业绩短期承压

拨开二级市场的喧嚣，争光股份当下正处于“短期业绩承压、长期产能蓄力”的交织阶段。据争光股份2026年第一季度报告披露，一季度实现营业收入1.26亿元，同比下降5.15%；归属于上市公司股东的净利润为1768.16万元，同比下降27.05%，盈利端的下滑幅度明显大于收入端。

业绩短期回落的核心诱因，一方面来自宏观环境与下游需求的阶段性波动，另一方面则是原材料价格周期的直接冲击。据买化塑研究院监测数据显示，2026年一季度国内苯乙烯均价达8438元/吨、丙烯酸均价7948元/吨、硫酸均价1076元/吨，其中硫酸价格同比涨幅超120%；作为离子交换树脂生产的核心原材料，大宗商品价格的高位运行直接推高了争光股份的生产成本，挤压其产品毛利空间。

尽管净利润出现下滑，但争光股份主业的造血能力并未失速。一季报数据显示，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达到1711.68万元，同比增长13.64%，应收账款规模保持基本稳定，说其下游回款情况良好，主营业务的现金流韧性依然充足。这种“利润承压、现金流稳健”的财务特征，恰恰反映出争光股份处于产能扩张周期的典型状态——短期成本与投入抬升，但经营底盘并未松动。

产能翻倍布局进入落地阶段

作为国内离子交换树脂行业的重点骨干企业，同时也是中国膜工业协会离子交换树脂分会高级副会长单位，争光股份目前形成了差异化的三大生产基地布局。其中宁波争光树脂有限公司是当前的产能主力，先后被认定为国家级高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业及国家制造业单项冠军企业；宁波汉杰特液体分离技术有限公司则定位中高端市场，聚焦食品饮料、核工业、电子工业、生物医药等领域专用树脂的精处理与存储，是公司高端产品落地的重要载体。

真正决定其未来成长天花板的，是位于湖北荆门的功能性高分子新材料项目。根据争光股份发布的公告，该项目总投资10亿元，占地320亩，设计总产能达5.488万吨/年，其中一期产能3.9万吨/年，是其上市以来最重要的产能扩张布局。根据其一季报数据显示，报告期末公司在建工程余额高达7.93亿元，较期初的7.52亿元持续攀升；一季度管理费用达773.84万元，同比大增33.25%，主要原因正是荆门争光基地人员薪酬的增加。

为了保障新工艺投产后的稳定运行，争光股份对设备选型、工艺路线与技术参数进行了反复论证优化，并于2026年4月发布公告，将该项目达到预定可使用状态的日期延长至2026年10月31日。截至一季度末，该项目累计投入募集资金已达5.38亿元，投资进度达106.37%。待荆门项目一期正式投产后，争光股份的总产能将从当前约4万吨/年跃升至约7.9万吨/年，基本实现产能翻倍，全球市占率有望进一步提升。对于一家身处细分材料赛道的制造企业而言，产能规模的跃升不仅意味着成本曲线的优化，更意味着在高端市场的供货保障能力将迈上新台阶。

半导体与核电级树脂的国产替代纵深

传统工业树脂赛道竞争日趋红海，向高技术壁垒、高附加值的高端树脂领域升级，是争光股份穿越周期、构筑核心竞争力的核心战略。

在国家推动半导体供应链自主可控的政策背景下，电子级超纯化水树脂的国产替代进程正在加速，目前，争光股份研发的ZGC650U、ZGA550U均粒树脂及ZGUP8040除硼树脂，在粒径均一度、低TOC析出、耐温稳定性等关键指标上，已逐步对标杜邦、朗盛等国际巨头。依托汉杰特精处理车间及荆门新项目，争光股份正布局可实现出水电阻率18.2兆欧、TOC≤5ppb的更高规格电子级树脂产线，相关产品已逐步渗透至国内半导体及面板行业的超纯水制备系统。持续的研发投入是技术突破的基础，一季报显示公司一季度研发费用达838.8万元，同比增长17.95%，研发强度持续提升。 

除半导体领域外，争光股份在核电级树脂赛道早已完成国产破局。作为国内首家获得核电领域准入资格的树脂生产企业，其自主研发的ZGNR系列核级离子交换树脂已成功应用于秦山、田湾等大型核电站，打破了该领域长期被海外企业垄断的格局。核电级树脂对化学稳定性、耐辐射性能与安全标准要求极为苛刻，行业壁垒极高，对应的产品毛利率也显著高于普通工业树脂，是公司稳定的高毛利业务板块。与此同时，生物医药领域的布局也进入收获期，受GLP-1类药物、mRNA疫苗等细分市场需求拉动，争光股份推出的固定化酶载体、固相合成载体、琼脂糖等系列产品逐步放量，将持续优化公司的盈利结构。

站在当前节点看，争光股份正处于产能释放与国产替代的双重窗口期，但资本市场的热捧之外，仍需理性看待潜在风险。其一，苯乙烯、丙烯酸等大宗商品价格若持续高位，将继续对短期利润形成挤压；其二，荆门项目试生产与工艺调优仍存在不确定性，投产进度可能不及预期；其三，产能翻倍后，市场开拓与渠道承载力能否匹配产能释放节奏，仍需市场检验。

从技术突破到产能落地，再到利润兑现，高端材料的国产替代从来不是一蹴而就的故事，争光股份能否将赛道红利转化为长期稳健的业绩增长，仍需时间给出答案。