并购+扩产双线并进 科思创收购HDI基地后加速全球产能重构

慧正资讯，7月2日，科思创正式宣布已完成对位于泰国罗勇和美国得克萨斯州弗里波特的两处前康睿公司（Vencorex）HDI衍生物生产基地的收购，交易于2026年7月1日顺利完成交割。这一项目的圆满收官，标志着科思创在HDI衍生物这一高性能聚氨酯核心原料领域的全球生产版图进一步拓展，也彰显了公司对亚太和北美两大核心市场的长期战略承诺。

根据慧正资讯的了解，此次收购的起点可追溯至2025年8月。2025年8月13日，科思创与泰国化工企业PTT全球化学（PTTGC）旗下子公司康睿（Vencorex）Holding SAS正式签署股权收购协议，拟收购其分别位于泰国罗勇府和美国弗里波特的两家拥有独立HDI衍生物生产基地的法人实体。科思创首席财务官Christian Baier彼时表示：“收购这两个前康睿工厂与我们的产品组合和战略目标高度契合。”

泰国罗勇基地

在签约后的数月间，科思创持续推进交易所需的各项审批与准备工作。原计划于2025年底前完成交割，但受跨国并购监管审查及整合筹备等因素影响，交易最终于2026年7月1日正式交割，次日对外公布。从协议签署到最终落地，整个项目历时近11个月。

美国得克萨斯州弗里波特基地

HDI（六亚甲基二异氰酸酯）衍生物是高性能聚氨酯涂料、胶粘剂和密封剂的核心基础原料，广泛应用于汽车涂料、基础设施防护涂料、船舶涂料、木器家具、电子产品及其他高要求工业领域。两处新增基地将与科思创已有的欧洲、亚洲和北美HDI衍生物生产网络形成有效互补，进一步提升公司跨区域的产能协同与资源调配能力。

科思创涂料与胶粘剂事业部负责人Thomas Roemer表示：“通过在泰国和美国增设生产基地，我们得以强化区域生产能力，提升就近向客户供货的水平。尤其在当前充满挑战的市场环境下，可靠供应、区域供货能力以及专业技术支持对客户至关重要。此次收购有助于我们更好地满足这些需求。”科思创首席商业官白慕霓（Monique Buch）指出：“稳固的客户关系建立在信任、可靠性和持续创造价值的能力之上。此次收购巩固了我们在这一业务领域的地位——客户依赖我们提供稳定的产品品质、区域化供应和应用开发技术支持。”

此次HDI生产基地收购的完成，是科思创近年来在涂料与胶粘剂领域持续深耕的最新注脚。此前，科思创已于2021年成功完成对帝斯曼树脂与功能材料（RFM）业务的收购，以约16亿欧元大幅扩大了在可持续涂料树脂领域的产品组合，助力其成为全球最大的涂料树脂生产商之一。从帝斯曼RFM到康睿HDI基地，科思创通过系统性并购不断巩固其在涂料与胶粘剂原料领域的全球领导地位。

更值得关注的是，在完成此次HDI收购的同时，科思创于2026年6月30日宣布了一项更为宏大的MDI战略投资计划：将在上海一体化基地新建一套年产66万吨的MDI装置，目标2030年前后投产；同时启动在阿联酋建设同等规模MDI装置的可行性研究。两套装置合计新增产能达132万吨，若顺利落地，科思创全球MDI总产能将达300万吨/年以上，有望跃升全球第二大MDI生产厂商。

这一系列密集的战略动作，发生在一个颇具深意的时间节点。2025年12月，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）旗下XRG已完成对科思创的要约收购，持股比例超过95%，正在推进私有化退市。科思创德国总部、品牌和管理层保持独立运营，成为XRG高性能材料与特种化学品板块的核心平台。此次MDI“中国+中东”双线布局，正是科思创被ADNOC收购后的首个重大战略投资举措。

从产业背景来看，全球异氰酸酯供应端正在经历深刻的结构性区域调整。欧洲化工行业受高企的能源成本和碳关税压力影响，产能利用率持续处于历史低位；而亚太和中东则具备“需求前景良好、成本更低、供应链更稳定”的三重优势。科思创选择在亚太进行大规模产能扩张、在中东布局新的生产基地、在北美通过收购巩固HDI产能，正是对全球化工产业格局变迁的积极回应。

慧正资讯认为，科思创正沿着“并购整合+有机增长”双轮驱动的路径加速前行。在HDI领域，通过收购康睿两处生产基地补齐了亚太和北美的区域产能短板；在MDI领域，通过中国和中东的双线扩产抢占全球增量市场；在涂料树脂领域，通过帝斯曼RFM的整合持续扩大产品组合与客户基础。随着ADNOC这一实力雄厚的新股东入主，科思创未来的资本实力和战略纵深将进一步增强。可以预见，在全球化工产业加速向亚洲和中东转移的大背景下，科思创有望凭借更加均衡的全球产能布局、更加完善的特种化学品产品矩阵，以及更加充沛的投资能力，在下一轮行业周期中占据更为有利的竞争位置。