钛能化学上半年净利增62% 新能源材料成第二增长曲线

慧正资讯，8月4日，钛能化学发布了2026年半年度报告。

2026年上半年，钛能化学实现营业收入45.57亿元，同比增长20.89%；净利润4.2亿元，同比增长61.93%；扣非净利润3.64亿元，同比增长65.20%。

新业务齐发力，新能源材料成最大增量

钛能化学的收入构成，三条曲线的分化格外醒目。

新能源材料类产品实现营业收入3.49亿元，同比大幅增长172.82%，是所有板块中增速最快的业务；磷化工类产品收入4.43亿元，同比增长36.26%；而作为传统主业的精细化工类（钛白粉）实现收入31.63亿元，同比增长4.67%，占总营收比重为69.41%。

新能源材料板块的爆发式增长，则与其多年前布局的磷酸铁项目进入收获期直接相关。

2025年钛能化学磷酸铁产量为4.11万吨，销量3.91万吨，产品已得到下游客户的认可并实现批量供货。进入2026年上半年，磷酸铁业务不仅收入规模翻番，毛利率也达到15.55%，同比大幅提升20.77个百分点，这意味着该业务已经从前期的"投入培育期"实质性转入"盈利贡献期"，成为拉动整体利润增速的重要增量来源。

磷化工板块的稳健增长，则为新能源材料业务提供了上游资源支撑。2023年，钛能化学通过收购双阳磷矿、贵州中合磷碳等优质资产，新增磷矿开采及黄磷产销业务，填补了磷化工上游领域的空白。从产业链来看，黄磷是生产磷酸铁的关键原料，自有磷矿资源不仅能够保障供应稳定性，还能在价格波动周期中形成成本缓冲。"钛—磷—新能源"的链条并非简单的业务叠加，而是在原料端、副产物利用和能源循环上存在耦合空间。

钛能化学多次提及的"硫—磷—铁—钛—锂"绿色循环产业发展模式，正在逐步转化为可量化的经营成果。2025年10月，其证券简称由"中核钛白"正式变更为"钛能化学"，这一品牌层面的调整，本质上是对上述战略转型的对外确认。这也说明，钛能化学正在从单一的钛白粉生产商，逐步演变为钛化工、磷化工、新能源材料三大板块并行的综合化工企业。

练内功，下外场，转型不止于产能

如果说产能扩张是"明线"，那么研发体系的搭建则是支撑这场转型的"暗线"。

截至报告期末，钛能化学拥有有效专利291项，其中发明专利50项、实用新型专利236项。2026年上半年研发投入6696万元，虽同比略有下降，但拉长时间线来看，2020年至2025年六年间，钛能化学累计研发费用已超过9亿元，年均投入稳定在营收的3%左右。对于一家传统化工企业而言，这份投入力度并不低。

更值得关注的是其研发体系的"顶层设计"。钛能化学成立了科技创新研究院，聘请中国工程院外籍院士孙学良担任首席科学家。孙学良院士是国际能源材料领域的顶尖学者，其团队牵头围绕锂离子电池关键材料、新型钛基复合材料、光伏发电关键材料、储能技术、磷碳产业等方向开展前沿研究，为公司"硫—磷—铁—钛—锂"绿色循环产业项目提供战略咨询和技术指导。

产学研层面，钛能化学已与兰州理工大学、安徽工业大学、深圳大学联合共建"甘肃省钛白粉绿色制造及资源综合利用技术创新中心"，还与清华大学、中科院过程科学研究所、德国Ti-Cons公司等建立了长期技术合作关系。

研发方向上，钛能化学明确将钛白粉新品、新能源材料新产品、高纯高附加值黄磷作为重点。在钛白粉领域，造纸专用钛白粉和色母专用钛白粉等定制化产品已获得国内外高端客户认可，需求量稳步提升。在磷酸铁领域，产品正向高纯度电池级、纳米级超细粉体及长循环专用改性等细分品类迭代升级，产业价值持续攀升。

更大的一盘棋落在贵州。2025年1月，贵州磷化集团、中核华原钛白（钛能化学前身）、中矿资源三方签署战略合作框架协议，计划在贵阳市开阳县新建"磷钛铁锂"耦合循环一体化项目。2026年7月，该项目环评信息对外公示，规划年产60万吨高性能磷酸铁，配套60万吨高压实磷酸铁锂，同时上马15万吨电池级碳酸锂，该项目建设方为贵州磷化中合材料有限责任公司，由贵州磷化集团持股65%、钛能化学持股35%。

贵州磷化集团是国内磷化工行业的龙头国企，拥有丰富的磷矿资源和成熟的磷化工产业链；而钛能化学则带来钛白粉副产硫酸亚铁的铁源优势和磷酸铁生产技术。双方的联手，本质上是资源与技术的互补，也是钛能化学从"自建产能"向"产业联盟"扩张的一次重要尝试。

新业务亮眼，老业务仍在周期里

然而，新业务的亮眼表现，并不能完全掩盖传统主业面临的压力。

占营收近七成的钛白粉业务，上半年收入增速仅为4.67%，毛利率同比下滑5.55个百分点。这并非钛能化学一家的问题，而是整个行业的周期写照。

2026年上半年的钛白粉市场，呈现出典型的"成本驱动型上涨"特征。买化塑研究院监测数据显示，截至6月9日，国内金红石型钛白粉主流报价约16720元/吨，较3月1日的13900元/吨累计上涨20.29%。但这一轮涨价的核心推手并非下游需求回暖，而是硫酸等原材料价格的大幅攀升。

每吨硫酸法钛白粉仅硫酸成本就增加接近3000元，成本端的压力倒逼企业频繁提价，但提价幅度往往难以完全覆盖成本涨幅，行业整体毛利率受到挤压。进入6月下旬后，随着下游需求进入传统淡季，钛白粉价格开始回落，7月份华东市场金红石型钛白粉价格最低已跌至14800-15800元/吨区间，价格的回调进一步加大了下半年主业盈利的不确定性。

在这样的行业背景下，钛能化学钛白粉业务的温和增长与毛利率下滑，更多是行业周期的映射。作为国内产能规模居前的硫酸法钛白粉生产商，钛能化学现有产能近70万吨/年，生产基地布局甘肃白银、安徽马鞍山、甘肃嘉峪关三地，这说明其在成本控制和规模效应上仍具备一定优势，但依旧难以独善其身于行业整体的周期性调整之中。但要真正摆脱单一产品的周期宿命，实现三大板块的均衡发展与深度协同，仍需更多时间来验证。

转型如行棋，中盘方见真章。钛能化学的这盘大棋，才刚刚进入最考验功力的阶段。