主业冷热不均，粘胶和有机硅成最大功臣，三友化工98亿营收微增2.5%

慧正资讯，8月26日，三友化工发布了2026年半年度报告。数据显示，今年上半年，三友化工实现营业收入98.02亿元，同比增长2.51%；归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增长129.15%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.55亿元，同比增长235.49%。

从收入与利润的变化幅度看，三友化工今年上半年最突出的特征并不是规模扩张，而是盈利能力的快速修复。

本次业绩大幅改善，主要来自产品行情、原料成本、费用管控三重因素共振。公告显示，上半年化纤、有机硅板块受市场行情带动，产品销售价格同比上涨，盈利能力明显改善；而纯碱、氯碱板块产品价格则出现下滑，盈利能力较同期下降。与此同时，原盐、浆粕、电石、硅块等主要原材料价格不同程度回落，对利润形成正向支撑。公司还通过效益攻坚、节支降费等措施进一步压降成本和费用。

四大主业冷热不均

粘胶和有机硅撑起利润修复

三友化工的基本盘依然是传统化工产业。经过多年发展，公司已经形成纯碱、化纤、氯碱、有机硅四大主业，并把热电、原盐、碱石等配套业务嵌入其中。

这种产业结构的好处，在行业景气发生变化时会体现出来。

上半年，纯碱市场并不轻松。据买化塑研究院监测，今年国内纯碱行业开工维持高位，而玻璃行业冷修放水增多，需求持续萎缩，市场整体走弱。在这样的背景下，三友化工纯碱上半年实现主营业务收入17.62亿元，但价格端承压，盈利能力较同期下降。

PVC和烧碱也没有成为利润增长的主要来源。半年报数据显示，氯碱板块受到产品价格下滑影响，盈利能力同比下降。其中，三友氯碱上半年实现营业收入15.71亿元，净利润亏损2007万元；青海五彩碱业上半年则亏损6105万元。

真正把利润托起来的是粘胶和有机硅。作为三友化工收入规模最大的单项业务，粘胶短纤上半年实现主营业务收入50.53亿元。行业方面，据买化塑研究院监测发现，上半年国内粘胶短纤没有新增产能投放，市场供需总体保持平衡，随着3月份进入淡旺季转换，需求逐步恢复，库存下降，市场价格出现回升。

三友化工也没有简单地依赖价格上涨，而是在产品结构上继续做文章。上半年，公司竹浆、超短、再生和小品种定制化纤维销量分别同比增长27%、90%、87%和42%。目前，三友化工拥有莫代尔、高白、无机阻燃、莱赛尔等“唐丝”系列产品，可以覆盖不同代际的纤维需求。

有机硅则是另一大突出亮点，数据显示，三友硅业上半年实现营业收入13.84亿元，净利润6687万元，而去年同期还是亏损1.25亿元。一个由亏转盈，一个从低位修复，这种变化对上市公司整体利润弹性的贡献相当明显。

从收入结构也能看出三友化工产业链的纵深。除了二甲基硅氧烷混合环体上半年实现收入6.61亿元，公司室温胶、高温胶分别实现收入1.12亿元和2.35亿元。

产量方面，三友化工上半年生产纯碱160.19万吨、粘胶短纤40.24万吨、PVC19.24万吨、烧碱32.23万吨、有机硅环体9.66万吨。同时，精细化工业务开始贡献新增量，氯乙酸和氯化亚砜上半年分别生产1.38万吨和1.11万吨。

截至目前，三友化工纯碱年产能340万吨、粘胶短纤80万吨，PVC、烧碱和有机硅单体年产能分别为52.5万吨、62.8万吨和40万吨。此外，氯化亚砜、氯乙酸年产能已经达到4万吨和5万吨。这些规模，是三友化工长期能够在行业周期中保持竞争力的重要基础。

而在销售端，三友化工的业务仍以直销为主。上半年主营业务直销收入约79.94亿元，占主营业务收入比重超过八成。对于化工企业而言，这种模式意味着不仅需要保证产能稳定，更需要根据下游需求持续调整产品结构和销售节奏。

新项目密集落地

寻找“周期之外”的增长

2026年上半年，三友化工一个比较明显的变化，是新产业布局的节奏在加快。

半年报显示，三友化工今年上半年完成基建技改投资1.16亿元，蓝海科技25万吨/天海水淡化、1100万方/年精制浓海水项目一期已经进入试生产阶段；年产8000吨溴 素项目一期正在办理试生产相关手续。

不难看出，三友化工正在尝试把过去的资源优势进一步向海洋经济延伸。尤其是浓海水综合利用，对原盐、溴 素等产业链具有较强的协同意义。此前其披露的项目规划显示，该海水淡化项目设计年产淡水2180万立方米、精制浓海水1100万立方米。公司此前预计，项目达产后年均营业收入约3.19亿元、利润总额约9046万元。

另一条更受市场关注的路径，是高端电子化学品。今年上半年，三友化工高端电子化学品一期项目仍在积极对接下游客户，部分产品已经完成品控验厂和认证工作；二期项目则完成了初步设计及概算、安评和规划设计方案审查。

从已经披露的产品方向看，三友化工正在布局电子级盐酸、电子级硝酸、电子级光阻稀释剂、电子级丙二醇甲醚及其乙酸酯等产品，相关项目计划投资约6.9亿元，预计达产后年营业收入约3.9亿元、年均利润总额约1.34亿元。

此外，三友化工年产10万吨电池级碳酸钠项目已经能够供应下游钠电正极材料企业开展生产应用，公司正在继续推进市场开拓；精细化工一期则已经正式投产，烧碱、氯乙酸和氯化亚砜实现稳定产销。

展望未来，三友化工表示，将明确锚定 "争做发展海洋经济示范者和引领者" 的新目标，坚定不移推进向海洋转身、向绿色转型、向高质量转变的 "三转" 战略，着力构建 "三链一群" 产业布局，推动主业向高端延伸发展。