智汇经管，共话未来｜环球新材国际董事局主席苏尔田出席港大经管学院×恒生中国高峰论坛

慧正资讯，8月28日，由香港大学经管学院与恒生中国联合举办的“智汇经管·恒启新篇”高峰论坛在港大经管学院上海中心举行。环球新材国际控股有限公司（06616.HK）董事局主席、港大经管学院华东校友会会长苏尔田受邀出席，并参加“地缘变局下的全球供应链重塑与金融赋能”主题圆桌。围绕供应链重构、跨国并购与金融赋能等议题，他结合环球新材国际的全球化实践，与学界、金融界及产业界嘉宾展开深入交流。

本次论坛汇聚知名学者、金融机构及企业代表，议题涵盖中国经济、资本市场、供应链重塑与资本流动等前沿领域。来自理论与实践两端的观点在现场交汇，为中国企业在复杂环境中提升韧性、拓展全球增长提供了新的观察视角。

供应链重构：从“最低成本”转向“风险调整后的总交付成本”

地缘格局、关税政策、能源价格与物流体系持续变化，全球供应链的竞争标准也随之改变。苏尔田表示，企业不能再只比较单一环节的生产成本，而应把关税、能源、合规、物流、库存占用、中断损失和恢复周期放进同一张决策表，计算“风险调整后的总交付成本”。

在他看来，全球化并不是把一条供应链简单地从一个国家搬到另一个国家，而是要根据市场、客户与风险分布，将“一条链”升级为多区域、多节点协同的“一张网”。关键原料、供应商、产能和仓储要保留必要的第二选择，在效率与冗余之间取得平衡；当某一节点受到关税、物流或地缘因素冲击时，企业仍能迅速切换供应来源、产能和交付路径。

“未来最有竞争力的供应链，不一定是单点成本最低的，而一定是不断供、能切换、可恢复的弹性网络。”其核心，是从追求静态的成本最优，转向建设动态的韧性网络。

能力全球化：跨国并购不是“买版图”，而是“买能力”

苏尔田认为，中国企业全球化正在由“产品出海”进入“能力全球化”阶段。跨国并购的价值，不是简单扩大资产和营收，而是用资本换时间、用整合换能力，快速获得技术体系、全球客户、品牌信誉、本地团队和组织能力。

环球新材国际坚持内生增长与外延并购并举，先后控股韩国CQV，并于2025年完成对原默克全球表面解决方案业务的收购，业务布局覆盖中国、韩国、德国、日本、美国等主要市场。这些技术、客户与组织能力，如果完全从零搭建，往往需要多年。

“股权和资产完成交割，只是法律意义上的完成；治理、团队、系统、供应链和客户实现协同，才是经营意义上的完成；协同稳定转化为收入、利润和经营现金流，才是财务意义上的完成。”

他强调，跨国整合不能把海外企业简单“中国化”，而要尊重当地法规、文化与人才。整合初期首先要稳住产品质量、供应和客户信任，再逐步推进研发、制造与市场协同，并最终落实到经营结果和现金流。没有本地信任的并购，只是资产；没有现金流支撑的全球化，只是版图。

金融赋能：关键不是“多给钱”，而是“把结构配对”

谈及金融如何赋能实体产业，苏尔田表示，金融支持不能简单等同于扩大授信或增加杠杆。真正有效的金融，是帮助企业配置风险、稳定现金流，使融资结构与资产结构、经营节奏相匹配。企业跨境经营，首先要做好“四个匹配”：

•融资币种与主要经营现金流币种匹配，降低汇率波动影响。

•融资期限与资产回收周期匹配，避免“短贷长投”。

•还款节奏与经营现金流节奏匹配，避免“账面有利润、偿债时没有现金”。

•融资主体、实际经营地、担保安排与还款来源相匹配，使资金路径和偿债责任清晰、可持续。

对于金融机构，他建议授信评价不应只看抵押物，还应关注订单质量、客户结构、库存周转、海外现金流和多区域供应能力。多区域布局短期会增加成本，但在冲击发生时能够保护订单和现金流，具有期权价值；供应链韧性应当被纳入授信评价与风险定价，转化为可识别、可衡量的金融价值。能够识别经营能力和供应链韧性的金融，才是真正支持企业全球化的金融。

以长期主义回应不确定性

从供应链到并购，从组织整合到资本结构，苏尔田的分享贯穿一条清晰主线：面对不确定性，企业不能依赖单点最优，而要建设可切换、可协同、可持续创造现金流的系统能力。

面向未来，环球新材国际将继续围绕“全球领先的表面性能与功能材料平台”战略定位，依托香港资本市场平台和全球产业布局，坚持内生增长与外延并购并举，持续整合全球优质技术、客户和人才资源，推动创新链、产业链与资本链深度融合，以更具韧性的全球经营体系夯实高质量发展基础。