【视点】重返9000元！大厂集体封盘！净利润暴增4倍之后，齐翔腾达又撞上顺酐四年新高

慧正资讯，近期国内顺酐现货价格快速上行，市场报价持续抬升，滨州大有、万华化学、盛腾科技等企业接连上调出厂报价；齐翔腾达、惠州宇新、惠州博科、河南濮阳盛源等大厂封盘不报，封盘惜售、优先保障长单与出口，现货流通货源收紧，带动顺酐市场迎来一轮显著上涨行情。据买化塑研究院监测，截止至目前，国内顺酐主流价格涨至9000元/吨以上，其中固酐8900-9500元/吨，液酐8950-9450元/吨，固、液酐价格探高至年内新高，且价格远高于去年同期，价格创近四年新高。

本轮顺酐价格上涨核心是成本推涨。国内顺酐的主流工艺是正丁烷法，而正丁烷的价格又紧跟国际原油和液化气走势。进入9月，中东局势升级推高国际油价，直接带动正丁烷价格宽幅上行。正丁烷成本抬升，导致顺酐工厂亏损扩大，为缓解亏损压力，工厂被迫大幅上调顺酐报价。

国内顺酐生产企业众多，主要生产企业包含齐翔腾达、万华化学、宇新股份、恒力石化等，其中齐翔腾达为全球最大顺酐生产商，顺酐产能40万吨/年，国内市场占有率超35%，出口份额占国内一半以上。

据齐翔腾达2026年上半年财报显示，实现营业总收入156.30亿元，同比增长28.03%；归母净利润1.16亿元，同比增长402.83%，扣非净利润1.06亿元，同比大增376.05%。净利润增速远超营收增速。

齐翔腾达2026年上半年营收利润同比显著增长，核心原因在于周期底部回暖、核心化工品价差修复。利润改善源于C4产业链核心产品顺酐、甲乙酮、MMA、顺丁橡胶价格回升，产品价差扩大；另一方面依托山能集团赋能，存量装置技改降本增效，同时海外出口业务放量，国际贸易板块收入大幅增长。

值得注意的是，上半年顺酐均价仍相对偏低，顺酐板块盈利尚未完全释放，利润贡献主要来自甲乙酮等高毛利产品。本轮顺酐涨价，有望直接增厚齐翔腾达下半年业绩，齐翔腾达40万吨顺酐产能保持稳定运行，顺酐单吨价差扩大将直接贡献毛利增量，叠加齐翔腾达出口渠道优势，高价位下长单与出口订单盈利改善明显，将显著拉动三季度、四季度盈利水平，放大C4产业链周期弹性。

顺酐涨价为齐翔腾达下半年业绩提供了有利条件，最终仍取决于需求端的实质性改善，下游不饱和树脂行业本身处于亏损状态，对高价顺酐的接受能力有限，如果终端消费迟迟无法复苏，高价货源的实际成交可能受限。同时，正丁烷原料价格随原油波动，若原油继续上涨，将侵蚀顺酐价差。

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