华谊集团三季报拆解 丙烯链条量价齐升，涂料销量收缩近两成

慧正资讯，10月26日，华谊集团披露2026年第三季度报告。第三季度公司营业收入138.53亿元，同比增长15.51%；归母净利润1.56亿元，同比增长1372.69%；扣非净利润624.28万元，上年同期为亏损3875.94万元。前三季度营业收入393.30亿元，同比增长7.09%；归母净利润10.10亿元，同比增长73.89%；扣非净利润5.84亿元，同比增长60.60%。这也是是广西华谊能化自2026年8月31日交割并纳入合并报表后的第一次经营数据披露。

根据华谊集团进一步发布的业务经营情况分析，公司甲醇、醋酸及下游产品、工业气体、丙烯及下游产品、涂料及树脂、轮胎和含氟材料在产量、销量和均价上方向分化明显。

表1:2026年1-9月华谊集团各产品线同期对比分析（2026vs2025）

甲醇、醋酸及下游前三季度产量460.69万吨，销量357.54万吨，均价2,641.82元/吨，销售收入94.46亿元，同比增幅分别为160.6%、183.3%、12.0%和217.4%。产销量与收入的爆发式增长，主导因素是广西华谊能化并表后，数据范围扩大。根据买化塑研究院的统计，2026年三季度醋酸价格上行的核心驱动是供给收缩，INEOS封存英国Hull基地约50万吨/年醋酸产能，国内醋酸开工率一度降至79.32%，天津、上海主力装置出现停车，叠加甲醇进口收缩和库存低位，醋酸毛利润在9月末修复至1,385元/吨、毛利率30.26%。

工业气体前三季度产量与销量均为62.66万千立方米，同比降21.9%；均价1,213.34元/千立方米，同比升17.5%；销售收入7.60亿元，同比降8.2%。根据买化塑研究院的统计，三季度液氩均价环比大涨55.15%，主要受空分装置开工负荷下行和光伏、电子等下游需求带动；但液氧、液氮价格整体承压，主因需求偏弱、供应宽裕。

丙烯及下游产品是六类产品中唯一实现产量、销量、均价同步上行的品类。前三季度产量310.84万吨，同比增11.7%；销量135.10万吨，同比增4.7%；均价7,290.96元/吨，同比升8.7%；销售收入98.50亿元，同比增13.8%，且产量增速明显高于销量增速。根据买化塑研究院的统计，2026年三季度山东丙烯均价8,753元/吨，同比上涨35.64%，核心推动因素是中东地缘冲突升级带动原油、丙烷、甲醇等原料价格宽幅上涨，丙烯成本面支撑显著增强。供应端，三季度国内丙烯新增产能释放有限，成本压力下部分装置开工积极性下降，供应面无明显压力。但需求端的承接能力有限，导致丙烯价格在9月上旬冲高至10,050元/吨后，随着PDH装置陆续复产、下游利润被压缩，采购积极性减弱，价格高位回落。

涂料及树脂是六类产品中销量降幅最大的品类。前三季度产量2.45万吨，同比降12.9%；销量2.40万吨，同比降19.3%；均价29,080.43元/吨，同比升15.7%；销售收入6.97亿元，同比降6.7%。销量降幅显著大于产量降幅，同时均价涨幅在六类产品中居前。2026年涂料行业受房地产竣工端持续萎缩的拖累，建筑装饰类涂料需求紧缩，中国涂料工业协会预判全年涂料产量降幅约3%，行业进入存量竞争阶段。环氧树脂等涂料原料受终端需求疲软制约，液体E-51单吨亏损，开工率长期低位。华谊涂料及树脂销量收缩19.3%，幅度远大于行业总产量约3%的降幅。

轮胎前三季度产量1,308.28万条，同比降2.8%；销量1,335.74万条，同比降2.1%；均价636.94元/条，同比降1.2%；销售收入85.08亿元，同比降3.3%。销量略高于产量。含氟材料前三季度产量23.77万吨，同比增1.4%；销量9.26万吨，同比增7.1%；均价35,659.66元/吨，同比降1.2%；销售收入33.03亿元，同比增5.8%。销量增速高于产量增速，均价下降是六类产品中唯一同比下行的情况。

项目层面，钦州三期HPPO项目聚醚装置已于5月一次开车成功，甲醇制烯烃装置6月打通流程，30万吨/年醋酸乙烯装置同期产出合格产品；10万吨/年绿色甲醇项目已于2025年12月投产。含氟材料方面，三爱富在内蒙古万豪停产治理后已全面复工复产，福建氟佑精细产品持续向好，四代制冷剂和PVDF是当前规模较大的品种。这些进展对华谊从基础化工品向高端聚烯烃和精细材料延伸具有中长期意义。