恒逸石化：12.01亿拿下绍兴恒鸣51%股权

慧正资讯，11月12日，恒逸石化发布公告称，全资子公司浙江恒逸石化有限公司拟以现金12.01亿元，收购福建坤舆投资合伙企业持有的绍兴柯桥恒鸣化纤有限公司（简称：绍兴恒鸣）51%股权，交易完成后绍兴恒鸣将纳入上市公司合并报表范围。

绍兴恒鸣是柯桥本地化纤龙头，成立于2018年，由恒逸、天圣、青云、兴惠四家化纤龙头强强联合共同出资组建，自成立起便由恒逸团队全面负责经营管理。借助恒逸集团产业链优势，公司已形成年产140万吨差别化纤维的生产能力，产品覆盖聚酯切片、短纤、POY、FDY、DTY等品类。2023年，公司年产值达240亿元，首次入选中国制造业民企500强。

本次交易的出让方福建坤舆持有绍兴恒鸣51%股权，而恒逸集团直接持有福建坤舆约49.97%的出资份额，为其联营企业。也就是说，恒逸集团此前已通过联营企业间接掌握绍兴恒鸣的控股权，本次上市公司系从"自己人"手中收购资产，关联属性明确。

行业景气下行周期中，绍兴恒鸣盈利端承压明显。财务数据显示，2024年公司营业收入约143.6亿元，净利润亏损约2.28亿元；2025年前三季度营收约124.7亿元，净利润亏损收窄至约458万元，经营状况呈现边际改善迹象。

换言之，这是一家规模可观、产能扎实，但正处于周期底部的资产——本次收购的看点，并非买到一块高盈利资产，而是以周期底部的价格，完成一次产业链控制权的关键回收。

恒逸石化在公告中表示，本次交易旨在进一步提高规模效应，提升整体资产运营效率。双方产业链咬合早已形成：2025年，恒逸石化向绍兴恒鸣采购聚酯产品、包装材料等金额高达90.49亿元，在原材料、产品、公用工程等环节深度协同。

收购51%控股权，本质上是将这段既有的产业链关系，从"体外循环"转为"体内统筹"，使上市公司在采购议价、产能调度、产品结构安排上获得更大主动权。

聚酯行业加工费长期承压，单一环节盈利波动剧烈，一体化和规模效应被视为穿越周期的核心能力。绍兴恒鸣140万吨产能并入后，恒逸石化的聚酯权益产能和区域调度能力将进一步增强，采购、生产、销售各环节的重复摩擦有望压缩。