【华泰期货】煤头成本下挫甲醇打开下跌空间_慧正资讯

来源：华泰期货作者： 2022-04-26 09:24

一、内地周初快速回落，煤头成本下挫打开甲醇下跌空间

（1）内蒙北线2400元/吨（-100），内蒙南线2480元/吨（-80），出货有待观察。河南河北鲁北等地亦快速回落。

（2）非电煤价仍阴跌，煤头成本支撑线有所回落，内蒙煤头成本换算盘面在2500至2600附近。

二、周初盘面大幅回落后，基差有所走强

（1）日内盘面大幅下挫，港口基差有所走强，由于05合约及09合约日内下跌幅度不一，港口基差分别走强至09+50或05+10

（2）上周港口库存82.7万吨（+1.4万吨）。其中江苏46.1万吨（+0.1万吨）。预计4月21日至5月8日沿海地区进口船货到港量75万吨附近，到港压力持续高位。

（3）外盘开工仍有部分检修，埃及梅赛尼斯3月底兑现检修。ZPC一条线4月中旬检修15天。伊朗busher165万吨3月下旬至4月上旬检修而近两日复工。南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天。

三、策略

（1）单边：谨慎看空。5月全国及港口预期小幅累库，下方空间关注煤价波动。

（2）跨品种套利：5月平衡表预判甲醇/PP库存比值有所反弹，PP-3MA短期做扩。

（3）跨期套利：9-1价差反套。

风险：原油价格波动，煤价回落程度，疫情改善后的需求反弹程度。

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