【视点】原油带动 PTA成本型下跌 -内参

【视点】原油带动 PTA成本型下跌

来源:华泰期货 作者: 2022-06-23 08:58

策略摘要

原油高位回落,PX加工费宽幅震荡,TA加工费预期压缩至300-400元/吨。

市场分析

海南炼化二期复工,浙江石化负荷80%附近,6月亚洲PX平衡表供需平衡,7月进入累库周期,PX边际走弱,但10月前为持续小幅累库,库存绝对水平爬升仍缓慢,因此若PX加工费回落过快则有反弹可能。

TA检修高峰已过,聚酯低负荷背景下预期结束6月去库阶段,进入7月重新进入小幅累库阶段。PTA加工费预期压缩至300-400元/吨。目前主要的驱动来源于原油高位回落,带动TA成本型下跌。

需求恢复仍慢,订单回升慢,成品库存压力下,对长丝备货意愿差。

策略

(1)谨慎看空。原油高位回落,PX加工费宽幅震荡,TA加工费预期压缩至300-400元/吨。

(2)跨期套利:观望。

风险

美国。芳烃结构性紧张持续性,原油价格大幅波动,外商对PX的持货心态,聚酯提负速率。

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